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　　、今年保护基金至少新增

　　35

　　亿

　　今年证券市场一举终结近5年的熊市，深沪两市均创出历史新高。市场的红火不仅让市场的参与者获得了丰厚的回报，也给证券投资者保护基金带来可观的新增资金。据不完全统计，保守地预测一年来证券投资者保护基金入账金额将超过35亿元。

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　　、定价权回归

　　A

　　股是大势所趋

　　因圣诞节休市两天的香港股市昨天大幅上涨，尤其是被A股投资者密切关注的恒生国企指数暴涨6.93%，一举突破1万点大关。分析人士普遍认为，本周A股市场的大幅上涨是推动港股尤其是H股大涨的直接因素，这显示A股市场正逐渐夺回此前失去的市场定价权。定价权回归A股将是未来大趋势，但其过程可能要经历较长时间。

　　简评：

　　有关分析人士认为，不能单纯从股价孰高孰低来判断定价权的归属，工行A股股价超过H股，并不能说定价权就回到了A股。A、H股市场更多是一个相互联动、相互影响的关系，很难说定价权就在哪个市场。随着更多大盘股回归A股，以及QDII、QFII额度的扩大，A、H的相互影响也会日益明显。A、H之间很难说定价权就完全属于哪个市场。A股市场既受H股表现的影响，但最终还要取决于国内资金的动向。而H股市场一方面会受到A股的影响，同时更多会受到国际资金流动的影响。从现阶段来看，香港市场在定价权上仍享有明显的优势。目前香港股市交易制度比较完善，资金配置也是全球性的，相对A股市场来说效率更高，因此享有更大的定价权。但随着更多大型国企回归A股市场，以及A股市场交易制度的日渐完善，定价权会逐渐回归A股。但这是一个过程，可能需要较长时间才能实现。

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　　、

　　国内粮食价格涨势渐趋稳定

　　第24次竞价销售稻谷成交率、成交量继续下滑国内粮食价格涨势渐趋稳定。经国家有关部门批准，安徽粮食批发交易市场及南方粮食交易市场27日举行“最低收购价粮食竞价销售交易会”，计划拍卖2005年产早稻52万吨，实际成交14万吨。除少量稻谷以1480元／吨成交外，其余均以底价1460元／吨成交。与一周前的竞价交易相比，成交率和成交量均有所下滑。

　　简评：

　　这是今年以来国家第24次竞价销售2005年产最低收购价临时存储稻谷。专业人士分析，较低的成交率和成交价表明，通过国家加大密度、多次拍卖临时存储稻谷，前一波价格上涨行情已经得到稳定。目前国内稻米市场运行态势基本符合宏观调控要求。

　　市场分析：

　　大盘冲高回落

　　多空分歧加大

　　消息面

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　　今年证券市场一举终结近5年的熊市，保守地预测一年来证券投资者保护基金入账金额将超过35亿元；因圣诞节休市两天的香港股市昨天大幅上涨，尤其是被A股投资者密切关注的恒生国企指数暴涨6.93%，一举突破1万点大关，这显示A股市场正逐渐夺回此前失去的市场定价权；中国人寿公布冻结资金8325亿，超过工商银行7810亿元，创出单个股票申购资金新高；第24次竞价销售稻谷成交率、成交量继续下滑，国内粮食价格涨势渐趋稳定；新华人寿董事长关国亮辞职，目前仍在接受保监会全面调查。

　　盘面

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　　周四上证指数开盘2538.95点，收盘2567.59点，上涨31.20点，涨幅1.23%，成交520.1亿元；深圳成份指数开盘6515.60点，收盘6436.29点，上涨-53.40点，涨幅-0.82%，成交243.3亿。今日大盘出现了高开低走的局面，早盘上攻了73个点，股指一度突破2600点大关。今日市场上仍是大盘蓝筹股充当主角，中国银行、工商业银行等股票继续大幅飚升，其上涨有力的拉动了指数的上攻，浦发银行以及中国联通等亦大幅上扬，以长江电力为首的电力板块经过了长期蛰伏之后，今日终于向上爆发同时煤炭类板块也表现优良，这些权重股股价飞天，大盘蓝筹股继续充当上攻旗手，大盘指数也自然是水涨船高，此外工程机械板块象中联重科，柳工继续创出新高。但是大盘在得不到场内个股响应的情况下，盘口恐慌也在午后开盘半小时内彻底体现，抛盘压力已经积累到相当的水平，大盘最终走出了冲高回落的走势。虽然指数仍以红线报收，但是个股出现了普遍下跌，整体看，今日上涨下跌个股比为1：4，而且多数个股出现了大幅杀跌的行情。前期大幅炒高、透支过度的股票位于跌幅前列。从短期股指的运行上看，近日大盘保持五连阳的上攻形态，并且仅五天时间沪指便由2300点上升到2600点，市场短期加速上行特点相当明显。今日股指冲高回落收长影的小阳形态，显示市场多空分歧加大，短期市场调整意愿渐显，个股分化更为突出。

　　操作建议

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　　目前市场面临较大的矛盾是股指的连续拉高与大多数个股的调整背道而驰，投资者在操作时切记不可盲目追高，对于业绩稳定的中长期个股继续乐观持有，但对于短线涨幅巨大且量能明显放大的获利品种则应及时止盈。明天将是本年最后一个交易日，这其中存在这一定的机会。其一，申购中国人寿的资金将于明天解冻，过完元旦后将大量回流资本市场，届时大盘有望继续被推动上行，明日大盘的走势关乎于机会的来临；其二，一年中的最后交易日，一些机构为了做好业绩，机构重仓股将有一定表现机会，投资者可重点关注；其三，从近期盘面来看，一些低价股表现活跃，特别是有基本面支撑的低价股更是成为短线资金追捧的对象，由于下跌空间较小，此类股票通常抗跌性较强，短线也存在较大机会。由于年报行情即将展开，绩优白马股将是主力关注的又一重点，投资者可逢低关注。同时，具有较好业绩和成长性并在目前定位偏低的个股也是投资者不错的选择。公司、行业信息

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　　长园新材春天永续 收购效益将使白马驰骋

　　长园新材（600525）被市场认为是香港李嘉诚家族实际控制的唯一A股上市公司，管理规范、盈利模式透明、财务稳健、主业高速稳定增长，其利用传统业务贡献的稳定现金流持续收购热缩材料及电力保护设备细分行业小龙头企业。特别值得重视的是，公司正在加大产业扩张力度，拟收购的珠海共创、上海维安热电材料公司，以及新合资设立高能电气公司，将使公司07年后业绩将明显增厚，同时还是公司在新的业务平台上高速发展。鉴于公司在资产收购之后将产生1+1>2的效应，因此对公司的估值也将超过预期，也难怪公司的股价仍保持持续的上涨。

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　　中国银行顺利接棒 战略性的举措利在千秋

　　市场在不断用接力的方式攀登着高点，工商银行、中国联通、长江电力等轮番接过接力棒之后，周四传到了中国银行手中。从市场表现看，中国银行涨停封盘，而从公司的经营层面看，其优势表现也恰恰给公司股票表现提供了较好的支撑。分析数据显示，中国银行占据了银行业务10%的国内市场分额，但是公司拥有在中国商业银行之中最广泛的国际网络，国际化发展领先于其他银行，其主要业务有商业银行业务、投资银行业务及保险业务。区别于别的商业银行，公司在全国主要市场中都具有多年的运营经验，而且公司的资本充足率和核心资本充足率将达到13%和11%以上，达到国际上优质银行的谨慎要求线以上，在境外银行业务经营过程中都较有竞争优势。目前，公司的外汇头寸逐步降低，进行综合经营、建立IT系统等规避风险、提升管理质量的举措，将助推公司的发展再上台阶。虽然公司历史盈利能力、管理水平和资产质量情况并无法与优秀银行相比，但是其发展的乐观预期以及资本市场地位的价值被逐日认同，使得公司将被赋予高溢价水平。早报研究组本期编辑：强系璧0510－82830800－80650qiAngxb@glsc.com.cn

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