考虑到行业高成长预期和周期性逐步弱化的特征，再结合比较不同行业现有的估值水平，分析人士认为目前装备制造企业估值偏低，应提高整体估值中枢水平至20倍或更高。

　　最近，申银万国、海通证券等券商的行业指数中,机械设备涨3.48%,整个机械板块持续拉升，其中一些机械股短期涨幅高达30％以上。

　　许多机构的分析师认为，在机械行业下游需求强劲且外资并购频起的背景下,机械板块走势强劲；而国务院下半年出台的加快振兴装备制造业若干意见更让机械股备受鼓舞。

　　业内人士表示，从估值角度看,机械股动态估值仍具吸引力。《国务院关于加快振兴装备制造业若干意见》的实施,将使自主创新、优质资产可望注入的机械股，而ODI(对外直接投资)的扩大将使机械行业周期性弱化，这些都将使机械股更具估值弹性空间。

　　机构看好机械股估值

　　对于主流资金来说，估值偏低将会成为建仓良机。正如房地产行业一样，短暂的严冬总是难挡长期成长的魅力。野村证券一位行业分析师表示。

　　据统计，目前欧美的工程机械类个股估值一般在13～17倍左右，而国内市场上具备代表性的几只工程机械类个股估值一般都在13倍市盈率之下，处于9～12倍之间。

　　从与国际相同行业的比较，以及中国机械行业的前景看，A股市场机械类个股估值至少平均可提升30%。一家QFII的分析人士表示。

　　记者了解到，业界对行业估值水平主要参照未来增长速度和前景。考虑到我国目前城市化进程，固定资产投资增长速度虽然下降，然而相对欧美等国家增长依然十分可观，同时出口增长的速度也大大超过欧美水平，所以应该给予更高的市盈率评估。从这个角度上来说，工程机械类个股明显有低估之嫌。

　　长江证券分析师高强说，在估值较低和价值投资理念大旗高举的背景下，工程机械类个股价格可能出现重新定位。他表示，大规模基础设施建设将是推动工程机械行业发展的主要动力。而受益于这一背景的细分行业和上市公司，其增长速度将明显高于行业平均水平，所以应该给予更高的估值。

　　据分析，未来的基础设施建设主要包括十一五规划中的高铁建设以及高速公路的建设。这类工程中，需求量增长最快的工程机械以及相应配件应该是推土机、平地机、旋挖钻机、混凝土机械、桥梁支架等，而工程机械板块中的龙头类上市公司普遍都处于受益范围之内。

　　荷银中国A股基金就认为，A股市场目前稳步上扬，主要动力之一就是，市场估值逐步呈现结构性转变。该基金认为，以钢材、电力和机械基建为代表的行业盈利增长最为强劲。

　　由此，该基金在当月的主要工作是把部分仓位从中国石化、华能国际和钢材股扩展到机械股和零售股。

　　最新发布月报的APS中国A股基金也表示，该基金在上个月增持了机械类等股票，其主要理由是认为中国大型工程建设高潮的到来，以及中国机械产品出口的前景。

　　JF中国A股先锋基金的最新一期月报认为，环球资金对于中国股票已经达到了趋之若鹜的程度，其中一个重要的方向就是钢铁、电力和机械制造类个股。

　　对于未来，该基金认为，环球市场也许需要时间来消化近期的升势，特别是近期美国经济增长数据显示硬着陆机会有所增加。考虑到中国股市的整体环境仍然利好，相信合格境外机构投资者日益活跃，应可为中国内地股市的交投提供支持。而这个市场上的机械制造等行业类个股，也将进一步受到全球资金的追捧。

　　业绩支撑估值

　　许多机构的分析师们认为，最近机械股上涨的直接原因，缘于行业龙头企业业绩良好，如三一重工的业务收入增长率超过了10%。

　　他们同时表示，由于三、四季度工程机械产品销售放大，所以，相关企业今年年报显示的业绩比较出色，引起投资者良好的预期。

　　海通证券的吴军指出，香港市场上，中国龙工(3339.HK)一段时间来持续上行，对工程机械行业的上涨行情有很强的示范作用。

　　业内人士普遍认为，2006年机械设备制造行业整体增长形势较好，投资继续保持较为快速的增长以及国民经济的结构调整、技术改造，都对机械制造行业产生了大量的市场需求，为机械设备制造业提供了良好的外部环境。

　　注目于2007年，分析师们认为，国内大型建设工程的继续推进，将是支撑机械股业绩的一个关键。

　　一家券商的研究表明，即使2007年遇到宏观调控，其对生产装载机、压路机和挖掘机的企业影响并不大，原因是这些产品大多用于在建和拟建大型交通和港口项目，如西气东输、青藏铁路、南水北调等均是国家重点工程，建设速度并不受影响。

　　银河证券分析师阙永表示，2007年，工程机械行业将受益于新农村建设，面临新的发展机会。他指出，虽然目前还无法测算新农村建设对工程机械的需求量，不过，市场空间无疑是巨大的。

　　据了解，目前,相当多的机构在寻找2007年新的投资品种,而机械股成为重要目标。许多机构建议关注普通机械中的数控机床、电气机械、港口、矿山类专用机械、军工机械、交运设备中的铁路机械、客车以及重汽等领域。其中,G沈机、G秦发展、G振华、G重机受到分析师的一致关注。

　　分析认为，从估值角度看,上述4只股票的静态市盈率算术平均值为35.5倍,而动态市盈率则为25倍。考虑到国家将来出台具体的优惠政策,机械行业上市公司业绩提升有望。由此,其动态市盈率仍有望进一步降低。另外,优质资产注入的预期也更加强烈,从而给上市公司业绩增长提供了释放空间。

　　政策改变行业周期

　　记者了解到，12月份，国家信息中心等机构对《国务院关于加快振兴装备制造业若干意见》之于行业的影响进行了分析。

　　报告认为，若干意见具有战略性的指导意义。装备制造业是中国进入重化工业时代的重要基础,而近期外资对机械上市公司频频伸出并购之手,对中国机械行业的自主品牌造成了严重的威胁,不利于机械行业下游如能源、交通,特别是国防建设的发展。

　　由于若干意见对大型重点骨干装备制造企业控股权向外资转让提出的限制,因此一些轰轰烈烈的外资收购可能会暂时偃旗息鼓,外资并购概念将逐步退隐。而随着若干意见将出台的一些鼓励措施,部分机械股将因自主创新、资产注入等因素而持续活跃。

　　由于市场人士普遍将机械股看待为周期性股票，因此可能导致国内装备企业估值偏低。许多机构在接受记者采访时都表示，随着国家政策的推进，机械行业发展进入繁荣期，加之ODI(对外直接投资)扩大使机械行业周期性弱化，因此，机械行业的估值水平有望提升。

　　我国机械公司的成长性明显高于国外同类公司的当前成长水平，国内装备业的PE水平应该高于国外当前水平(15-20倍)。银河证券分析师阙永表示。

　　据阙永分析，从全球装备制造业的发展历程来看，美国装备制造业高成长期是20世纪40年代；日本装备制造业是20世纪50年代末起步，60-70年代腾飞；韩国装备制造业是60年代起步，70-80年代腾飞，90年代进入繁荣期。与这些国家相比，我国装备制造业正处于高增长初期，其成长性明显高于国外同类公司当前成长水平。

　　国家信息中心的报告也同样认为，机械行业周期性正在弱化。机械出口的高增长一方面为企业打开了海外市场，释放了部分产能；另一方面缓解了国内的竞争压力，使行业周期波动幅度明显减小，增长更为平稳。

　　记者采访多家券商和基金，一个比较一致的看法是，从目前来看，机械行业未来增速较高，PE相对较低。根据发达国家经验，重工业化初期主要发展产业为煤炭、钢铁、有色金属等与资源相关的制造业，而上述产业供求均衡后，工业发展重点将向制造业的中游产业即装备制造业转移。而目前我国正处于这一特殊阶段。

　　许多机构认为，我国正在由FDI(外商直接投资)接受国逐渐向ODI(对外直接投资)输出国转变。其中，机械等投资品将是受益最大的行业。

　　考虑到行业高成长预期和周期性逐步弱化的特征，再结合比较不同行业现有的估值水平，分析人士认为目前装备制造企业估值偏低，应提高整体估值中枢水平至20倍或更高。

　　短期来看，我国ODI带动的出口装备产品还比较少，主要还集中在一些低端加工设备和工程机械领域。但我们认为，ODI对机械行业的影响是长期的而且深远的。国家信息中心产业研究部的有关负责人表示。