东华合创(002065)是民营系统集成企业,核心优势是实施系统集成的能力非常强,管理严谨,技术规范。体现为实施成本低,成本优势显著,实施质量好。
民营系统集成企业的成本控制能力强,盈利能力较好;而国有系统集成企业普遍成本控制不力,保持在微利水平。
2005年公司就获得了近10亿元的合同订单,2006年更多一些。在2006年可以确认收入约6.5亿元,可实现净利润8100万元,同比增长39%,每股收益0.94元。因为合同额陆续要确认收入,到2007年公司仍可实现业绩高增长,我们估计净利润可以达到1.09亿元,增长35%。2008年盈利增长仍然在30%以上。
目前公司股价为28.40元,2006年预期市盈率为30倍,而2007年预期市盈率只有22.4倍,考虑到公司持续30%以上的盈利成长率,这样的价格无疑是被低估了。以2007年业绩的28倍市盈率计算,公司股价应达到35元,尚有25%的上升空间。
(责任编辑:吴飞)
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