宏观经济环境助推银行股

    □今日投资

　　近一个月股价波动幅度最大的前30名股票中，银行板块有工商银行、中国银行和民生银行三只入选。其中，工商银行位列第三、波动幅度超过55%。2006年我国货币供应总体宽松，存款增速稳中有降，贷款增速持续趋缓。

1-11月份我国金融机构新增贷款达到2.97万亿元左右，预计全年将达到3万亿元左右。2006年央行两次上调金融机构存贷款基准利率，三次上调金融机构存款准备金率。受上调存贷款基准利率影响，2006年商业银行贷款利率明显提高，存贷利差趋于扩大。2006年我国银行业资产负债规模增长良好，不良贷款余额和不良贷款比率继续“双降”，上市银行前三季度净利润增速大多保持在25%以上。

　　广发证券分析师余晓宜认为，2007年宏观经济转型、货币政策面、竞争以及行业税制改革四方面的因素将继续推动银行业实现30%的盈利增长，单位资产盈利率ROA上升到0.8%-1%的水平，从而对股价的上涨形成60%以上幅度的支撑，同时支持估值中枢从市净率2-3倍向3-5倍推进。“加入WTO全面开放承诺+利用外资‘十一五’规划”中关于外资银行设立网点、开展人民币存款业务、购买国内银行股权等方面的限制性开放规定，将在2007年继续推动国内银行股权收购价值上升。面对投资稀缺性减弱问题，银行业将以行业发展领先于国民经济增长、行业经营水平使盈利增长更稳定可预期、估值驱动因素更容易量化、更具备综合经营优势的特征，与保险股和证券股争宠。

　　2007年投资银行板块最无法回避的问题，就是如何看待其目前的估值水平。民族证券分析师曹鹤认为，诸如对中国经济高增长的预期，对中国零售银行的憧憬、对上市银行业绩稳定高增长的预期等均是老生常谈，银行业基本面并没有发生超预期的变化。目前上市银行估值水平提高不是来自于基本面预期的变化，而是来自于税制改革的预期。两税合一提升了上市银行的长期盈利能力，进而支撑上市银行估值水平的提高。人民币升值预期所产生的“流动性充足”和“汇率幻觉”均助涨银行股。

　　自2007年1月4日起，上海银行间同业拆放利率（Shibor）将正式上线运行，中国利率市场化之路由此走出了标志性一步。国泰君安分析师伍永刚认为，基准利率对银行的影响是机遇和挑战并存。首先，基准利率的形成有利于提高金融调控的效率，加快金融创新。这为致力于产品创新且实力雄厚的金融机构提供了空前的机遇。其次，基准利率形成后，贷存款利率的浮动空间有望进一步放开。短期内，很有可能会经历净利差收缩的阶段，这对目前主要依赖于利息收入的我国银行会形成较大的挑战。一般来说，向零售业务、中间业务转型越快，其所受负面影响越小；反之所受负面影响越大。

　　兴业证券分析师任壮指出，国民经济持续增长是银行股业绩增长的“源动力”。银行股的中长期投资价值已被市场所认可，未来银行股估值水平将会超过大盘平均水平，而优秀国有银行与创新型股份制银行将在未来行业竞争中胜出。随着A股银行股定价权的回归，A股市场将掌握银行股估值的独立定价权，因此投资银行股应首选A股银行股。维持银行业“推荐”的投资评级。给予工商银行、中国银行、招商银行“强烈推荐”的投资评级，浦发银行、民生银行“推荐”的投资评级。

　　近一个月股价波动幅度最大的股票点评

　　股票代码 股票简称 1月波幅(%) 市盈率 市净率 06EPSe 07EPSe 分析师

　　000739 普洛康裕 70.12 29.48 3.54 0.36 0.5 强力买入

　　000887 ST飞彩 65.1 40.02 1.86 0.96 1.5 强力买入

　　601398 工商银行 53.67 55.32 8.06 0.15 0.18 买入

　　000623 吉林敖东 51.72 43.22 6.87 0.78 1.21 强力买入

　　600881 亚泰集团 50.52 106.26 3.78 0.10 0.15 强力买入

　　600859 王府井 49.74 99.24 6.01 0.41 0.52 观望

　　000042 深长城 47.96 28.49 2.51 0.59 1.11 买入

　　000951 中国重汽 47.47 35.89 11.71 0.79 1.14 买入

　　000829 赣南果业 45.98 52.84 11.86 0.41 0.62 买入

　　601988 中国银行 45.43 N/A 5.89 0.15 0.18 观望

　　000410 沈阳机床 44.94 56.68 6.52 0.48 0.7 买入

　　600459 贵研铂业 44.57 76.45 4.39 0.49 1.4 买入

　　600053 ST江纸 43.96 N/A -10.9 0.02 0.14 N/A

　　000999 S三九 43.26 55.65 3.38 0.15 0.26 买入

　　600308 华泰股份 43.07 17.62 2.74 0.83 1.08 买入

　　600862 SST纵横 42.87 N/A 5.87 0.03 N/A N/A

　　600600 青岛啤酒 42.25 46.85 3.68 0.29 0.35 观望

　　600776 东方通信 41.5 N/A 2.85 0.03 0.04 N/A

　　600525 长园新材 41.16 41.47 7.89 0.81 1.1 买入

　　600031 三一重工 39.96 36.46 7.46 1.00 1.37 买入

　　002010 传化股份 39.87 18.7 3.45 0.69 0.84 买入

　　000876 新希望 39.7 23.65 3.09 0.35 0.46 买入

　　600050 中国联通 39.34 30.64 2.08 0.16 0.18 买入

　　000935 S川双马 39.06 N/A 5.96 0.01 0.3 买入

　　600718 东软股份 39 88.81 4.99 0.29 0.38 观望

　　600665 天地源 38.95 43.59 2.31 0.12 0.18 买入

　　600693 东百集团 38.63 44.2 4.68 0.34 0.46 买入

　　200625 长安B 38.18 20.58 1.69 0.45 0.56 强力买入

　　000858 五粮液 38.17 59.51 8.42 0.48 0.64 买入

　　600016 民生银行 37.82 32 6.7 0.32 0.4 买入

　　资料来源：今日投资（https://www.investoday.com.cn）

　　说明：1、评级系数：1.00～1.09强力买入；1.10～2.09买入；2.10～3.09观望；3.10～4.09适度减持；4.10～5.00卖出。

　　2、分析师综合评级：反映了分析师对相关股票的投资建议，代表当前（60日之内）所有分析师对相关股票投资评级的综合结论，在一定程度上代表了市场的平均预期，但并不保证未来市场的表现。

　　

(责任编辑：郭玉明)