伊利股份：争夺乳业第一之战将长期存在

　　伊利股份（600887）06年在液态奶、酸奶、冷饮和奶粉上分别取得了33%、147%、50%和43%的增长速度，整体增长速度高于行业平均水平。城市乳品消费结构升级和二三线市场以及农村“城镇化”进程的持续进行使得乳制品行业在“十一五”内应仍能维持20%以上的增长速度。

　　预计在未来2-3年内，公司与蒙牛之间仍然会为“乳业第一”而进行激励的竞争，预计在这种竞争过程中，将会有很多地方中型乳品企业退出乳制品行业，但小企业很难被消灭，竞争之后最有利的行业格局是“哑铃型”的结构，即两头大中间小的企业生态层。随着公司与蒙牛之间的竞争逐渐趋于良性化，乳业大的竞争格局和秩序有望在08年以后逐步形成，公司业绩快速增长或将在08年以后显现。新会计准则下，股权激励所产生的费用预计为6.8亿元，若按照8年内平均摊消，每年将影响损益表8500万元左右，但该项费用不影响负债表和现金流量表，不会损失公司的内在价值。

　　兴业证券分析师郭锐预计公司06-08年每股收益分别为0.67、0.62、0.75元，短期内公司股价走势或将与大市同步，但基于对公司5-10年内长期发展前景的乐观预期，仍维持长期“强烈推荐”的投资评级。

(责任编辑：吴飞)