穗恒运A(000531)业绩暴增的电力黑马

　　本栏目近期接连点评了长江电力、大唐发电、华能国际等多家电力股，周五大盘在银行股集体调整的情况下，电力股整体走强，充分说明了其预见性，电力股以其充沛的现金流和稳定的业绩不失为未来振荡甚至可能到来的调整行情中最佳的避风港。

本栏目继续点评其中业绩可能出现爆发式增长的暴利品种，如穗恒运（000531）具备了较强的增长动力,这使得其可以实现逆周期成长，据东方证券研究机构测算,恒运D电厂的投产以及二次煤电联动的实施,将使公司主营业务收入在2007年实现60%以上的增长,净利润实现40%以上的增长，足以支撑公司股价爆发性飚升。

　　业绩爆发性增长，资料显示,公司2006年每季每股收益为:一季度0.12元;二季度0.134元,三季度0.176元，其中二季度盈利增加主要是发电量增加;而三季度盈利增加主要为公司上网电价从7月1日起提价1.42分/千瓦,以及供热增加利润和煤价略降.因为提价因素及供热增加利润因素长期存在,这样公司四季度每股收益预期0.17元是合理的.2006年每股收益为0.60元.2007年一季度,公司原有C厂,B厂和供热仍贡献每股收益0.17元.但由于投资近30亿元的D厂2*300MW发电机组一台在1月下旬投产,增加产能30万千瓦,而公司原有权益性装机容量为29.15万千瓦,主要为C厂2*210MW发电机组,公司持45%股权,C厂2006年预期净利润2亿元左右(其中2006年上半年为9600万元)由于公司控股D厂新机组52%,且机组规模大50%,效率更高,年净利润预计为3亿元左右,单机组发电两个月,考虑开办费等因素,贡献每股收益0.03元,一季度每股收益合计0.20元左右,二季度,单机组满季发电,保守估计每季贡献每股收益0.09元,全季0.26元,2007年半年每股收益0.46元.7月,第二台机组发电,东区供热35吨锅炉投产,考虑开办费等因素,三季度每股收益确定为0.30元,四季度,类似推导,每股收益0.36元,这样2007年每股收益为0.20+0.26+0.30+0.36=1.12

　　按照公司2007年及2008年每股收益1.12元及1.50元之预期,公司目前总股本仅2.66亿股,且未分配利润及公积金高,公司又数年未股本扩张，2006年年报借2007年业绩暴增,推出10送转5以上方案的可能性为大.若加之大比例送转股,其成为宝新能源第二是完全有可能的。

　　在成本控制方面,由于煤炭价格上涨因素导致火电行业整体业绩下滑较大.对此,公司狠抓成本管理和目标成本控制,一是努力降低燃煤采购成本.公司与神华公司签订长期购销合同,以较为低廉的成本获得稳定的原料供应来源,二是加大对机组的技改力度,提高设备的投入产出比和机组的竞争能力.年内公司加大属下电厂节能技改力度,目前机组燃烧比率有所提高,节约原料成本3%以上.三是运输方面,由于公司地处广州黄埔区港口,水路条件便利,煤炭水运到岸后直接以输送带进入电厂机组焚化,从而大大降低煤炭运输成本.上述措施及有利条件使公司在一定程度上消化了煤价上涨的影响,从而进一步拓升公司的利润空间,提高公司的竞争力.

　　二级市场上，公司股东人数持续减少,42620.00(06中期)38281.00(06三季)，不排除股东人数进一步大幅缩减可能，股价稳步攀升，走出典型的上升通道，近期电力板块成为市场热点，该股已经突破原有的上升斜率，加速上行迹象明显，投资者可密切关注。