房地产行业能否负重前行

　　存款准备金率再度上调，2007宏调拉开帷幕

　　新年伊始，央行即宣布从2007年1月15日起，上调金融机构存款准备金率0.5个百分点，2007年宏观调控大幕由此开启。

　　对本次存款准备金率的上调对房地产业带来的影响，业内人士普遍认为，短期内的影响将是微弱而短暂，对房地产类上市公司的股价也不会造成大的震动，但中长期来看，影响将随宏调的进一步加剧而放大。

　　调控并非针对经济实体

　　瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬认为，此次存款准备金率上调并非针对实体经济，而是旨在吸收市场流动性，避免资本市场出现泡沫。银河证券首席经济学家左小蕾也表示，央行连续大规模回笼资金，彰显了采用多渠道严控流动性的决心。但总体来看，对具体行业震荡并不明显。

　　中信证券金融分析师杨丽青也表示，央行此举并不代表收紧银根，而只是对冲外汇占款造成的银行间流动性过剩，因此股市包括银行和房地产板块不会有大的影响。

　　而作为银行信贷资金的使用大户，房地产业是否会因此遭受冲击？据房地产业内人士透露，目前房地产行业70%左右的资金都来源于银行信贷。

　　对行业影响不会太大

　　光大证券首席经济学家高善文认为，此次受提高准备金率的影响最大的是房地产市场，因为房地产市场的资金主要来源于银行，银行可能会收紧一些资质不佳地产商的信贷。但总体来说，并不会对整个房地产市场造成巨大震动。

　　中国社科院金融研究所金融发展与金融制度研究室主任易宪容认为，这次上调存款准备金率对于房地产行业产生的效果有限。因为房地产行业的贷款属于优质资产，银行即使压缩其他行业的贷款也不会压缩房地产行业。因此，预计此次上调准备金率对贷款的影响仍然有限，即使信贷规模减小，也不会影响到房地产行业，对房地产行业的业绩影响也有限。

　　2006年，央行采取加息以及提高存款准备金率等措施，货币紧缩的力度之大、政策推出之频繁为历年罕见，但信贷规模仍然有很大的增长，对房地产行业并没有起到明显的成效，主要城市的房价依然在上涨。

　　地产宏调仍将继续？

　　不过，有分析师表示，对于房地产企业来说，去年已经从政策上给予了各种限制，今年开局即从资金上进行制约，必然会对地产股产生一定的心理压力。近来房地产价格的再度上涨已成为市场舆论的焦点，给地产股也形成了一定的舆论压力。

　　对于下一阶段的政策走势，有经济学家预期，存款准备金率将作为央行吸取流动性的主要工具，未来将会频繁使用，央行今年可能还会多次上调准备金率，年底可能达11%。

　　此外，由于通胀的抬头，经济学家认为，央行可能会将加息作为对付通胀的主要工具。雷曼兄弟的经济学家预测年中CPI将会爬升至3%左右，而央行会在二季度加息27个基点。

　　2006年，中央政府调控房地产市场的主要目标是“稳定房价，调整住房结构”。加息、国六条、限外、二手房新政等涉及金融、信贷、土地、税收等多项政策先后出台，但房价仍呈上涨态势。业内人士认为，政策的滞后效应将在2007年体现出来，而此次提高存款准备金率是一个信号，表明宏调还可能加剧，对众多房地产企业来说，今年仍将面临严峻考验。