国泰君安：存款准备金上调 利空为何成利好

周末，中国人民银行决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。自2006年初至今我国已连续4次上调存款准备金率，累计上调2个百分点，存款准备金率执行9.5％的标准。

利空成利好

造成今日大盘背离调控政策出现继续强势上扬的主要原因在于。其一，本次调整存款准备金的力度并不大，0.5个百分点预计只能冻结2000-3000亿的资金，但是就目前在市场资金面充裕的情况下，2000-3000亿的冻结资金基本上不会撼动 牛市根基。工行和国寿申购时冻结资金分别为6000亿和8000亿，也就是说，调高0.5个百分点对市场资金面的影响，还不如一个大盘蓝筹股的上市。其二，从前两次央行提高存款准备金的效果来看，其对市场也未产生多少实质性影响，如06年7月21和11月3日央行都曾宣布，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。但是次一个交易日都出现了低开高走的局面，并且，存款准备金率的上调都没有动摇牛市根基，因此，这次的调整准备金率如果按照前两次的走势分析，那么也不会对市场造成多少冲击。总体来看，提高存款准备金，不管是从实质对资金冻结的影响还是对心理方面的利空影响都非常有，恰恰相反，调控政策出台后反而使的多头更无后顾之忧。因此，笔者认为短线来看，大盘仍有望继续走强。

操作机会加大

既然在存款准备金的提高未能给股市造成冲击，因此利空出尽后仍将有大量的资金再度涌入市场，短线来看，市场操作空间较大。今日盘面上也可以看出，上海只有31家股票是下跌的，非常明显，市场赚钱效应依然保持良好，因此，未来在资金的推动和较高的赚钱效应短线市场仍将保持普涨的局面，投资者可把握短线操作机会。重点品种北辰实业（601588）北京奥运地产概念股，公司在奥运商圈拥有大量商业地产与土地储备，极大受益奥运会的召开和近年来北京房价的急升。而到2008年，公司所投资物业总量将出现倍增，极具成长性。在新会计准则和国税总局的政策支持下，公司存在资产重估的巨大空间。加之人民币升值是一个长期的过程，使其继续成为主力07，08年的重点目标。二级市场上，该股已经结束二浪调整，周一主力卷土重来再度大幅放量启动，显示主攻三浪的来临，后市有望继续上行，投资者可加以密切关注。

综合来看，笔者认为，短线大盘在利空多尽后仍将保持高度的上攻欲望，甚至不排除短线大盘仍将会出现大幅上扬的局面，但是，提高存款准备金无疑是一个信号，未来如果有更多的宏观政策出台，那么大盘的风险仍需要警惕。

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