长春经开(600215)资产蜕变 打造区域地产龙头

　　投资亮点：

　　1、公司借助股改成功实现资产置换，将原有近20亿的资产全部置换出上市公司，相对应的将价值20亿的土地置换进公司，这一次资产置换使公司主业从依靠财政补贴的电力、绿化转向房地产开发，资产质量和盈利能力明显提高。

股改前后公司新增占地810万平米、建筑面积1032万平米、价值至少31个亿的优质土地，二级拿地特权使得公司完全拥有一级和二级开发利润，让公司真正拥有地产资源优势。可以预见公司将依托政府支持优势，打造区域地产龙头。

　　2、长春市和开发区房地产市场处于景气上升期，公司项目所在地的南部新城和开发区是未来长春市的热点和高档市场所在。万达、万科、中海、保利、新加坡G保等实力派开发商纷纷加大在长春的项目布局，公司坐享地产升值快感！重估公司地产价值，每股净资产值应在10元以上！

　　3、目前净资产高达6.3元，股价却只有5元左右，这在目前市场中，尤其是在地产板块里是不多见的。

　　操作建议：

　　预计07、08 年EPS 有望达到0.28元和0.39元。由于通过股改，公司资产质量得到极大的提高，而拥有丰富的土地资源使得公司可以得到更高的估值，因此6.46元的每股净资产应是股价底线，参照同类开发区公司，我们认为目标价在9元附近。