中投证券：中国国航 “星辰计划”提升中期发展潜力

　　国内竞争实力最强的航空公司，干线网络和国际业务优势奠定了公司中长期发展潜力。2006年完成与国泰航空的交叉持股之后，公司在京港航线上的垄断地位将更趋突出，加强与国泰航线网络资源的合作将丰富公司以香港作为中转枢纽的产品线。

从未来五年全球航空市场需求来看，亚洲区域内部和亚欧航线增速远高于行业平均水平，公司国际化战略和良好的公司治理结构奠定了公司未来良好的成长性。公司面临的主要问题是在开拓国际客运和货运业务的同时，如何兼顾短期盈利和中长期发展以及如何提升现有国际业务的盈利水平。

　　随着外航逐步加大对中国航线的运力投放，公司国际业务面临一定的压力。

　　国际油价的中期回落和人民币长期升值趋势是公司盈利增长的重要保证，2007年公司盈利能力由于减少了出售港龙航空一次性股权投资收益而有所回落，预测2006-2008年公司EPS分别为0.29元、0.21元、0.36元。

(责任编辑：吴飞)