成霖股份：产品涨价将使公司业绩转好

　　成霖股份（002047）06年公司面临了铜锌成本大幅上涨、产品上调价格困难、人民币升值的经营压力。公司主要客户均为国外客户，公司的业务有70％来自于大客户，谈判价格按“成本加成”的方式谈定，由于公司产品基本外销，因此人民币的升值对公司的利润至少构成了10%左右的影响。

　　06年公司开始国内市场开拓，目前营销重点主要放在宾馆、高档洗浴中心等，因此公司将区域市场定在东北，在东北的营销网络布局基本完成，预计将在2007年将进入收获期，同时加大加大其他地区的营销布局。长期来看，公司在国内市场的经营成效将会显现。由于国内卫浴的其他产商主要采取跟随市场定价策略，因此成霖产品目前的价格低于同类产品的市场价格，涨价也相对容易。保守初步测算成霖在2007年可以获得净利润5600万元，每股收益0.26元。2008年将是公司产能集中投放期，因此产能的增长将会促使公司利润的持续回升。如果假定2007年的产品售价、成本与2008年相当，则预计2008年的每股盈利在0.34元。

　　广发证券分析师周德昕认为公司的投资价值将会逐步显现，按07年的盈利水平测算，给予其07年合理市盈率在25倍左右，则公司的合理价格在6.5元，提高评级至“买入”。

(责任编辑：吴飞)