2006有色金属价格变化情况及2007年走势分析

　　2006年，国内国际有色金属价格整体呈大幅上涨态势，特别是二季度和四季度价格大幅波动，多数品种都创下了历史高位。预计2007年，有色金属价格总体将继续有所上涨，但幅度将较2006年有所减缓，个别品种有可能回落。

　　2006年主要有色金属价格回顾

　　2006年，在需求稳定以及近年来宽松的货币政策背景下，国际国内投机资金不断进入大宗商品交易市场，引起包括有色金属在内的大宗商品价格持续上涨。1～5月，有色金属价格大幅上涨，6、7月份价格在剧烈波动中大幅回落，经过两个月的稳定盘整后，四季度价格又恢复涨势。

　　--主要有色金属品种价格大幅上涨，尤以铜、镍、锡为最。

　　2006年1～5月份，国内36个大中城市现货市场电解铜、铝、锌、铅、锡、镍等6种主要有色金属全面上涨，5月中旬，除铅、镍以外，均达到全年的最高价格，分别是每吨75926元、23334元、34457元、11877元、90805元、19.68万元，比年初累计上涨了78%、21%、108%、17%、20%和54%。5月以后，铜、铝、锌、铅、锡价格高位回落，并出现大幅波动的情况，镍价也有所下跌。8、9两个月，有色金属价格总体呈现高位企稳态势，至9月份，有色金属价格涨幅已经超过前3年之和。其中，电解铜和锌价格上涨幅度较高，36个大中城市现货市场平均价格分别为每吨60062元和25918元，比上年同期分别上涨77.76%和96.52%。电解铝、铅、镍平均价格分别为每吨20588元、11766元和19.51万元，涨幅也分别达到21.77%、26.18%和24.58%。

　　2006年10月以后，有色金属价格走势略有所分化，但仍然保持坚挺。其中，铜价高位中小幅回落，锌、锡价恢复上升势头，但仍未达到5月中期的今年最高价，镍、铅价格大幅攀高，创造历史新高，成为亮点。至12月底，36个大中城市现货市场电解铜、铝、锌、铅、锡、镍现货价格分别达到每吨67250元、21997元、34324元、15036元、89056元、313300元，其中，铜、铝、锡价格比5月中期价格低11、6和2个百分点，镍、铅价格在5月中期的基础上又上涨了59%和27%。从全年情况看，6种金属价格分别累计上涨了58%、15%、107%、48%、18%和145%。

　　--国际有色金属价格涨幅更大，创造历史新高，期货、现货单日波动幅度也为历史之最。2006年4月、5月，国际市场铜、锌、镍价格出现暴涨，铜现货和期货价格一度创下8800美元和8600美元的历史最高价位。期间，受国际投机资金多次买盘和抛盘影响，国际铜价出现剧烈波动的“过山车”现象，出现历史最高单日涨幅，跌幅也达到2005年年初以来的最大。5月19日伦敦金属交易所3个月铜期货价格下跌6.7%，创2005年1月4日来最大单日跌幅。5月23日伦敦铜期货价格大涨880美元达到8460美元，涨幅高达11.6%，是历史最大单日涨幅；纽约商品交易所铜期货价格涨幅也高达12%。

　　有色金属价格总水平三季度出现回落后，四季度锌、锡、镍价格继续大幅上涨，均创造了历史新高。年底，铜、铝、铅、锌、锡、镍现货价格分别为每吨7030美元、2702美元、1626美元、4378美元、10038美元、31892美元，与上年底相比，分别上涨65%、19.7%、45.2%、48.4%、15.62%、136.3%。

　　2007年有色金属价格走势预测

　　2006年国内国际有色金属价格大幅上涨是经济快速增长、需求旺盛、供应增长缓慢、投机资金炒作等因素综合作用的结果。2007年，有色金属价格将受以下因素影响：

　　--全球经济增长放慢但增长势头依然强劲。

　　2007年的世界经济仍然有望保持增长，但增速可能趋缓。世界银行预测，美国经济2006年GDP增长率为3.5%，2007年GDP增长率为3.3%，虽略有下降但仍能保持稳定。因此，美国2007年金属需求仍趋于稳定，不会有明显下滑。特别是作为有色金属需求的主要国家，中国和印度等主要新兴市场经济体继续保持高速增长势头。2007年，高于趋势水平的消费量加之供给中断，可能会导致金属市场一直呈供不应求的局面。

　　--投机资金数量继续增加，美元持续贬值难以逆转，罢工等不确定性因素推高价格。近几年来，特别是2006年，投机资金对有色金属价格的影响越来越明显，成为推动价格上升的重要动力。加拿大金属经济组织研究显示，2002年之后，随着有色金属价格上涨，全球有色金属总投资逐年增长，2006年达到71亿美元的最高水平。对于目前的美元贬值情况，中期内美元可能进一步贬值，而且美元贬值或许能够部分缓解美国庞大贸易逆差导致的失衡状况，这将有助于修复全球经济失衡，对价格上涨形成拉动。同时，地缘政治和突发事件、天气变化等，将成为影响价格走势的最重要的不确定性风险，这些风险总是使得有色金属价格涨多跌少。

　　--有色金属库存总体处于历史较低水平。

　　最近，伦敦金属交易所（LME）库存增长很快，对市场造成较强的心理压力。不过，尽管库存相对增长率较快，但绝对量仅相当于全球2～3天的消费量。12月底，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍库存分别为17.8万吨、9.9万吨、4.15万吨、8.92万吨、1.28万吨、0.71万吨，与年初水平相比，铜、铝库存分别增加了93.5%、97.4%，铅、锌、锡、镍库存分别减少了5.7%、77.8%、17.9%、80.5%，与2002年中期的库存相比，则分别减少了81.5%、16%、78.8%、86.3%、63.7%、75.3%。--从抑制价格上升的因素看，有色金属生产成本下降以及有色金属价格处于历史上涨周期之顶端，面临回调压力。

　　从长期来看，金属价格取决于生产成本，而生产成本在过去30年中一直处于下跌状态。从价格周期上看，以最具代表的铜为例，从伦敦金属交易所（LME）期铜36年走势图上,根据价格的涨跌幅度，可大致分为4个周期（价格从高到低到高）：1970～1978年、1978～1986年、1986～1993年、1993～2004年，每个周期平均运行6～8年，但每隔两个周期进行的时间调整要相对延长1～2年。由于前周期的时间起点为1993年，按照平均周期6～8年并适当延长1～2年，那么最近一个周期高点正好落在2005年前后。而2006年价格继续出现大幅上涨，可以视为价格惯性。但从价格波动周期看，基本上已经达到顶端，2007年有色金属价格将面临较大的回调压力，特别是一些高价位的品种，可能向合理价位回归。

　　不同品种，价格走势可能略有不同

　　铜：2007年全球铜需求增长速度在放缓，但仍高于历史峰值水平，增长步伐将超越供应增长。中国是全球最大的消费大国，中国消费将会决定铜价格走势。从目前情况看，中国需求还没有减弱迹象，这将继续对铜价形成支持。目前已知的中国在建、拟建的铜冶炼项目总规模超过250万吨，其中2006年投产及2007年将要投产的产能总量达到150万吨，这有助于增加供应。但由于全球铜精矿供应的紧张形势，铜精矿供给短缺将是2007年中国精铜产量增长的瓶颈。全球最大的矿业公司必和必拓公司称铜精矿市场2007和2008年仍将出现产量缺口，原因是冶炼产能超越矿产品供应增长。总体看，2007年，铜价将继续高位运行，下半年有可能出现一轮上涨行情。

　　铝：尽管美国房地产降温，但欧洲和亚洲地区经济却仍保持旺盛增长势头，会带动铝市场消费平稳增长。国内电解铝出口减少，欧洲铝锭供应紧张，将推动国际铝价进一步上涨，2007年上半年铝市仍可看好。从2006年11月1日开始，我国对电解铜、铝、镍等有色金属加征15％的出口关税。因我国是铝出口大国，有色金属出口关税增加对铝的影响最大，有利于增加国内供给，降低国内铝价。我国电解铝产能过剩，由于上游原材料氧化铝价格不断下降，而电解铝的价格却在上升，这将促使过剩产能快速释放，预计2007年国内将新增200余万吨的产量，对下半年国内价格形成较大压力。

　　锡：印尼是全球最大的锡生产国，年产锡12万至13万吨，而全球总产量约35万吨。印尼锡生产情况对全球锡价影响极大。2006年10月，印尼政府开始取缔无合格许可证的小型熔炼厂，将对其产能产生重要影响。预计2007年将继续保持上升通道，但由于当前锡价已经达到历史高位，再次大幅上涨的可能不大。

　　铅、锌：目前，我国电解铅处于供大于求状态，前期价格上涨主要是由于出口大幅增长的短期效应，取消精铅和铅蓄电池出口退税将对电解铅价格产生较大影响，预计2007年上半年国内铅价将小幅下降，但由于全球库存偏低，下降幅度不会太大。我国强劲的需求抵消了锌矿石产量增长，预期2007年全球锌市将会短缺31.5万吨，导致库存继续下降。同时，南非库博公司在纳米比亚的铅锌矿发生罢工，前景不明，这些因素将会长期继续影响锌价，预计2007年锌价将呈现大幅上涨态势。但由于锌价已经处于历史高位，短期内可能出现小幅回落。

　　镍：2006年1～10月矿山镍产量较2005年同期增加4.5%，但全球镍市仍短缺95000吨。近期新克里多尼于Goro项目和澳大利亚Ravensthorp镍矿等项目纷纷推迟投产。由于不锈钢需求强劲，而库存减至历史低位，世界各国近几年在镍矿勘探方面没有取得突破，今后几年镍的供应仍不能满足需求。预计2007年全球镍消费为145万吨，增长5.2%，明显低于2006年的增幅；镍供应量为146万吨，市场供应过剩为7000吨左右。2007年下半年，全球不锈钢市场将再次转入周期性低迷，镍供应紧张局势将短暂缓解，价格居高不下也一定程度上抑制了国内的镍消费。但长期供需紧张趋势不会大幅改善。总体看，预计2007年镍价将先涨后跌，总体仍将高于2006年水平。