北京首放：目标12工商银行面临再度井喷

目标12工商银行面临再度井喷

北京首放

前瞻性预测使首放屡屡把握牛股奔腾脉搏，1月5日点内蒙华电周一涨停，三千多万巨单封死涨停，业绩预期增长引爆强大井喷动力，明日仍有望大涨；前期点华北高速再创新高，介入投资者全线获利。

在中国人寿高调上市，中国石化、中信证券等人气权重股再度大涨推动下，周二股指大涨百点，收盘重新站在2800点之上，股指向上刷新历史新高态势明确。由于中国石化、武钢、马钢等权重股再度冲击涨停，为中期目标12元的工商银行再度爆发提供了契机。

一、中国人寿逼近39元高定价，引爆工商银行为首银行股再度井喷上攻，有望推动股指向历史新高发起挑战。

在机构巨量扫单推动下，中国人寿上市首日最高上摸40.20元，收盘逼近39元的高调定位，基本在各大超级机构合理预期之内，从有些机构把其三年股价目标定位在90元，以及上市首日低换手显示，投资者惜售明显。由于中国人寿发行价为18.88元，发行市盈率已经高达98.7倍，上市后再受机构追捧，以及高定位，从中线角度看，无疑凸显工商银行定位严重偏低，况且中国石化也涨停向上突破11元的大背景下，工商银行中线目标定位在8元之上已严重偏低，

短、中线走势急需重新定位。

事实上从近期工商银行、中国银行走势对股指的涨跌影响力分析，工商银行为首的银行股权重股，影响力远远超过中国石化等其他权重股，工商银行作为两市第一大权重板块的龙头品种，在未来国家队等各路超级机构决胜本轮超级大牛市，争夺股指期货制高点掌控权的大背景下，无疑成为各路超级机构重点配置的首选目标，享受一定的股价溢价是合理的。如果按照中国人寿动态市盈率近95倍，静态市盈率近200倍的定位水平测算，工商银行在大牛市里中线定位在12元以上较为合理。仅就短期角度看，中国人寿高定价，中国石化攻击涨停，中信证券在业绩预增450%消息刺激下再度大涨等因素，将会刺激工商银行为首的银行股走强，短线支撑股指向2850点以上的历史新高发起冲击在情理之中。

二、多重积极因素支撑工商银行为首的金融股中期走牛。

综合多种因素分析，以工商银行为首的金融股无论在天时、地利以及人和等各个方面，仍将是最具影响力和上涨空间的板块之一。

首先，从估值和成长方面看，作为国内经济增长受益最明显的行业，以银行为代表的金融股无疑是最具代表性的板块。事实上，从过去3年银行股业绩增长情况看，平均年均符合增长率基本保持在20-30％的高水平。预计未来几年仍将以这种速度快速增长。除此之外，随着06年股改的全面实施、银行业的全面上市以及未来股权激励等制度的逐步实施，制度性变革带来的潜在增长也是显而易见的。以在香港上市的交通银行为例，05年6月以不到3港币的价格上市，在短短不到2年的时间里，股价已经迅速攀升到8元以上，其业绩与股价的双高增长，无疑为我们提供了最有力的借鉴。另外，以工商银行为例，根据首放信息监测系统的监测结果预测，未来5年工行可能仍将以年符合增长30％的速度继续高速发展。上述事实充分说明，当前银行股如果考虑到增长等多重利好因素，相关公司仍将是最具投资价值和增长潜力的群体。

其次，即将实施的税改对银行股构成巨大利好。具体体现在几个方面：

一是人工成本税提前列支。对于实现海外上市的银行，类似工资支出等属于税前列支项目，这样其税基就相应降低。之前H股上市的建行、交行都已享受这一优惠政策，根据05年年报显示，仅此一项，对有效税率的影响在6%-8%左右，对EPS的影响就在10%以上。

二是内外企业税合一。长期以来的内外资企业税率不一致问题预期将在2008 年通过两税合一解决，合并后的统一税率在25%。我国银行目前税负较重。观察各国的银行平均有效税率（2005），均低于30%，均值在22%左右。而我国上市银行2005 年平均有效税率高达40%，并且在过去几年中呈现上升趋势。

三是营业税减免。从年报看，香港及欧美银行或金融公司主要是所得税，基本没有营业税等。因此，预期关于营业税改革的政策也将在07年逐步明朗，具体会怎样变动，仍然值得期待。

综合上述，可以看到，即将实施的税改将对当前A股市场银行股构成巨大利好。需要注意的是，真正体现到业绩上仍要等到08年，但由此带来的业绩巨幅增长预期已经足以推动银行股继续高调前进。

三、工商银行短期强悍井喷上攻一触即发。

中国石化、武钢、马钢等权重蓝筹相继强悍涨停，而工行作为两市第一权重板块银行股的绝对龙头，前期国家队背景的超级机构重仓介入极深，显然会会让中国石化等权重股在涨停榜上专美，而且根据权重股轮动大涨的热点，工商银行酝酿强有力的爆发性上攻。实战出击工商银行（601398）：我国最大的商业银行，公司拥有国内最先进的技术服务平台，庞大、优质客户基础，作为世界著名的金融服务品牌，占据国内市场领先地位。作为总市值雄居首位的两市第一超级权重股，银行股的绝对龙头，对股指的影响力、号召力已经超过中国石化等其他权重股，由于具备超低价优势，中线上涨空间相当广阔。走势上1月4日、5日剧烈震荡后，本周两个交易日股指温和收复5日均线，新的爆发性井喷上攻迫在眉睫。

风险提示：在超级牛市个股普涨阶段，不敢买入强势龙头领涨个股，或者盲目轻易作空，都存在丧失巨大短线利润的风险。

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