盈利拐点“发动”汽车类公司

　　2006年12月和2007年1月，证券市场上“车轮”一转带来“黄金万两”的盛况再度显现。此时，中国汽车工业的数家排头兵企业的销售数据、中国汽车出口的一派大好形势，更加大国内外机构投资者对中国汽车企业的关注。

　　申银万国证券分析师王智慧表示，2007年，部分优势汽车类上市公司仍将保持高速发展；随着国民收入的进一步提高、社会分配机制公平的进一步体现，汽车消费仍将成为推动中国工业发展的主要动力之一。

　　整体盈利能力增强

　　在经历了2005年寒冬之后，中国汽车业出现了拐点，全行业盈利能力大幅提高。

　　中国汽车工业协会最新数据显示：2006年10个月中全国汽车行业较大规模企业累计实现利润606.92亿元，同比增长47%。其中，汽车制造业表现最为出色，累计实现利润总额275.32亿元，同比增长54.88%；汽车零部件制造业累计实现利润总额227.31亿元，同比增长39.72%；汽车发动机制造业累计实现利润总额52.51亿元，同比增长42.15%。

　　“汽车业增产不增收的情况，已经不复存在。”新华信汽车分析师孙木子说，“预计盈利好转的状况仍将持续。”

　　中国银河证券预测：2006年汽车行业利润总额将突破700亿元，达到2003年的历史最好水平；较去年同期增长38%，且利润增长水平比收入增长快。

　　“如果保持这一盈利增长率，则汽车类上市公司未来的估值仍相对较低。”王智慧表示。

　　福特系快速崛起

　　近2个月以来，以长安汽车和江铃汽车为首的福特系出现了急涨行情：长安汽车涨97.92%，江铃汽车涨62%。在其带动下，其余汽车类股也出现不小的涨幅。

　　“江铃汽车吸引资本市场注意，是因为江铃汽车有着稳健的财务政策。”福特汽车中国副总裁许国桢表示。“另外，江铃汽车有着较强的增长能力，预计年增长率将保持30%。”

　　9日，长安汽车发布预增公告：其2006年净利润较2005年同期上升超过100%以上；其原因是其持股50%的长安福特马自达汽车有限公司销售量和净利润同比大幅增长。

　　稳健的并不只有福特汽车一家。

　　“汽车行业重点上市公司2006年三季度末资产负债率中值为57%，偿债能力较强。其中财务最稳健的是一汽轿车、江铃汽车和上海汽车。”银河证券分析师赵胜利表示。

　　与福特系快速崛起有得一比的是，上汽股份核心资产注入后的上海汽车。

　　上海汽车持股中国最大的2家轿车合资公司上海通用和上海大众：2006年上海通用销量超过40万辆，上海大众超过35万辆。此外，上海汽车还持股中国排名第一的商用车企业———上汽通用五菱。2007年上海汽车旗下自主品牌企业上汽汽车的产量将正式变为销量，这将在一定程度上增加上海汽车的销售收入。

　　商用车出口改变估值

　　由于中国工业化进程快于城市化进程，中国商用车的发展成熟度远高于乘用车，这体现在两个方面。

　　一是产业集中度高，大型企业占据较大的市场份额。宇通客车和金龙客车在大型客车市场占有率已经超过50%，中国重汽和陕西重汽在载重15吨以上的重型货车领域占有率接近60%。

　　“另一方面，我们也看到中国商用车占领了部分国外进口车的份额。”赵胜利表示，

　　其二，商用车出口量远高于乘用车。由于中国轻型货车、大中型客车、中重型货车等产品价格远低于发达国家产品，其质量相对稳定，因此国际市场对于中国商用车产品的需求增加。

　　近年来，中国商用车（载货车+客车）出口占中国汽车出口总量的60%以上，专用车和其他类型的车型出口占20%左右。

　　据统计数据显示：宇通客车、金龙汽车、中国重汽等公司的出口已占公司总销量的10%以上，未来3年至4年，这些公司出口量可能占据其总销量的三成左右。

　　出口的增长可能会改变提高资本市场对这类企业的估值，因此，赵胜利认为：2007年中国商用车可关注中国重汽、金龙汽车、宇通客车等。

　　部分汽车上市公司2006年前三季度相关情况一览代码 名称 每股收益(元) 主营业务收入近2个月股价

　　(万元) 涨跌幅(%)000625 长安汽车 0.331822953 106.8000951中国重汽0.546678264.881.6000550 江铃汽车 0.62552215.471.8600066宇通客车0.3185321170.760.1600104 上海汽车 0.252668449.655.0000927一汽夏利0.193607791.152.5000800 一汽轿车 0.1781731736.540.6000572金盘股份0.28230100.139.2600686 金龙汽车 0.54679786.331.9600418江淮汽车0.3809753884.929.4000549 S湘火炬 0.23822269.328.8600006东风汽车0.1545734221.727.7600991 长丰汽车 0.048282365 23.5000957中通客车0.023275484.6 19.5000868 安凯客车 0.03872221.3215.7600609*ST金杯-0.165136321.614.4600166 福田汽车 -0.0261385661 14.4600565迪马股份0.128173.7611.3000883 三环股份 0.049127957.39.4600373鑫新股份0.0450308.054.8600303 曙光股份 0.51243826.51.8600988S宝龙-0.271630.6840.0600715 *ST松辽 -0.00467768.533-0.4600501航天晨光0.07673051.08-3.1600372 昌河股份 -0.36293386.9-7.2