A股牛市是“壮牛”而非“疯牛”

　　一个多月时间里总市值翻越7万亿、8万亿和10万亿大关

　　A股牛市是“壮牛”而非“疯牛”

　　1月9日，伴随“保险第一股”中国人寿的加盟，A股市场总市值首度突破了10万亿元。而在此前的一个多月时间里，这个反映沪深市场规模的指标先后翻越了7万亿元、8万亿元和9万亿元大关。

　　A股总市值“百米跨栏”一般的增长速度，令全球为之瞩目。不过与此同时，疑虑和隐忧也在越来越多投资者心中油然而生：是什么令中国股市迅速“膨胀”？如此惊人的扩张速度背后有“泡沫”吗？

　　是“壮牛”而非“疯牛”

　　在知名财经观察家侯宁看来，中国股市总市值突破10万亿元早在预料之中，尽管来得如此迅速有些“出乎意料”。侯宁说，工行等金融股的上市令中国股市终于走出了可有可无的“试验田”阶段，在国民经济中的砝码变得“沉甸甸”。

　　光大证券资深分析师滕印则认为，中国股市规模节节攀升的根本原因是市场正处于牛市运行当中，而且眼下的牛市是“壮牛”而非“疯牛”。

　　“随着机构投资者力量的不断壮大，流动性好、安全性高、有成长潜力的蓝筹股在其追捧下，出现了从折价到平价再到溢价的过程。”滕印说，大盘蓝筹股特别是中国人寿、招商银行、中信证券等金融股的强劲上涨，提高了整个市场的估值水平，从而带动了市值和指数的上涨。

　　市场人士并不否认，在沪深股市规模的急速扩张中存在一定的“泡沫”。“‘泡沫’在牛市的过程中会始终存在，但这并不影响股市整体的健康，”滕印说，从目前情况看，大盘蓝筹群体总体上处于良性运行状态，并没有出现过度的高估。

　　对未来A股仍充满信心

　　侯宁则认为，中国资本市场规模的不断扩大对监管提出了新的挑战，引导失当则有在“泡沫”吹大后引发金融危机的风险。“毕竟全球流动性过剩所带来的庞大游资并不是主动来给中国经济‘捧场’的，寻求暴利才是它们的本能。”侯宁说。

　　在呼吁提高风险意识、强化监管的同时，证券市场人士和专家学者们对未来A股市场仍充满信心。中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，中国证券市场总市值突破10万亿元，证券化率达到50％以上，这是一个巨大的进步。按照目前的趋势，如果牛市能一直持续到2008年，中国证券化率有望基本达到发展中国家的平均水平（即80％）。（潘清岳瑞芳）

　　作者:潘清岳瑞芳