操盘必读：周五证券市场要闻及简评

　　唐肇毅

　　上海证券报：人民币13年来首次比港币值钱

　　昨日，人民币汇率首度突破7.8元关口，创下汇改以来的新高。而港币兑人民币汇率也首次敲开1元关口的大门，这也是1994年人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨以来，人民币首次比港币值钱。

　　简评：在中国经济高速增长、贸易顺差和外汇储备居于高位等基本面因素的支撑下，大量涌入的资金将推动人民币在2007年进入更快的升值通道。以目前人民币的升值趋势来看，人民币将长期持续强势，而港币对人民币的汇率走势将走弱，这无疑将对香港的联系汇率制造成很大的影响，实施23年之久的港币联系汇率制正面临考验。对此，香港金融监管部门和专家普遍认为，港币目前不可能也不必与人民币挂钩，但是香港货币制度应引入人民币因素。

　　上海证券报：江南高纤拉开2006年年报大幕

　　新会计准则下首份上市公司年报江南高纤2006年度报告今日亮相。该公司2006年实现净利润5191.90万元，同比增长52.58%，每股收益0.24元，净资产收益率16.06%。公司拟向全体股东实施每10股派现1元(含税)的分红方案。上海立信长江会计师事务所有限公司按照新审计准则为该份年报出具标准无保留意见的审计报告。江南高纤主要生产和销售涤纶毛条、差别化涤纶短纤、复合短纤维。2006年，面对原材料价格波动，公司积极调节好原料库存，合理调整产品结构，较好地完成了各项生产经营目标。与此同时，公司首发募集资金项目多功能复合短纤维纺丝技术改造项目成功投产并产生效益，为业绩锦上添花。年报显示，公司去年实现主营业务收入60189万元，同比增长19.30%；实现主营业务利润9425.37万元，同比增长80.79%；实现净利润5191.90万元，同比增长52.58%。目前，公司董事会决定申请公募增发不超过5000万股A股，用于年产8万吨多功能复合短纤维纺丝生产线技术改造项目，以做大做强复合纤维产业。

　　简评：从年报格式来看，和以往有较大不同，其中最令人关注的是管理层讨论与分析部分的内容被无限放大，涉及内容不仅仅是原先的报告期内经营情况与分析，还包括主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩、报告期内公司财务状况经营成果分析、公司对发展的未来展望以及执行新企业会计准则后，公司可能发生的会计政策、会计估计变更及其对公司的财务状况和经营成果的影响情况。同时，在年报财务报告补充资料部分，公司以列表形式披露了2006年期末与2007年期初股东权益重大差异的调节过程，以及会计师事务所按新的审阅标准为该调节表出具的审阅意见。此外，在年报全文中，江南高纤详细说明了内部控制建立健全的情况，并同时披露了董事会对公司内部控制的自我评估报告和审计机构对自我评估报告的核实评价意见。

　　中国证券报：传闻激荡B股市场 沪市B股指数盘中一度涨停

　　受春节后解决B股问题这一市场传闻的刺激，昨天沪深两市B股出现暴涨行情，沪市B股指数盘中一度涨停，深市B股指数盘中最大涨幅也超过了9%。临近收盘B股涨幅有所回落，沪市B股指数报收于152.68点，大涨7.2%，为去年9月19日以来最大单日涨幅；深证B股指数盘中最高涨幅达到了9.35%，并以504.86点再创历史新高，终盘报收于479.74点，涨幅为3.91%。指数大涨，市场成交也放出巨量，两市B股合计成交约合人民币36.68亿元，较前一交易日的14.28亿元大幅增加了157%。虽然传闻并未得到主管部门证实，但作为一项历史遗留问题，B股问题如何解决在A股市场股改基本完成后已成为市场的下一个关注点。在不少分析人士看来，虽然解决B股问题是大势所趋，但解决的时间和方式仍存在不确定性，即便是A、B股最终合并，也并不意味着所有B股都存在明显套利机会。

　　简评：普涨是昨天B股市场的最大特点。在两市106只进行交易的B股中，除了万科B微跌了0.67%外，其余105只个股全部以上涨报收，其中80多只个股涨幅超过5%，算上ST两市合计有31只B股以涨停价报收，可以说昨天近三成B股是以涨停报收。传闻是导致昨天B股暴涨的主要原因。近日有媒体称，春节后B股问题的解决方案将付诸实施，由于目前不少B股和A股存在一定价差，改革预期直接导致了B股市场的整体大涨。其实自从A股市场股改启动以来，B股问题就不时成为市场的关注点，媒体每次出现解决B股问题的报道都会引发市场的大幅动荡。这种情况在去年就曾经出现过两次，一次是去年1月18、19日，沪市B股指数曾经连续两天涨幅超过9%，深证B指涨幅也超过了7%；另一次出现在去年9月18日，也是受媒体报道解决B股问题的影响，沪市B股指数大涨9.65%，深证B指涨幅也达到了8.03%。虽然B股问题最终要解决，但由于解决过程中涉及到很多操作层面的问题，如多个部门之间的沟通、境外资金、法律上的分歧、具体操作细节等问题，因此短期内出台具体解决方案的可能性不大，解决B股问题的政策很可能要到下半年才能出来。而海通证券的张崎则认为，在解决了A股市场的股改问题后，解决B股问题的时机已经到来，至于具体时间的选择主要取决于管理层解决这一问题的决心。

　　中国证券报：降低准入标准 推出六项优惠 银行间债市做市商欲扩容数倍

　　中国人民银行昨日宣布，全国银行间债券市场做市商可享有融券便利、手续费优惠等6项权利；此外，央行还降低了做市商准入标准、放宽相关业务要求并加强对做市商的考核管理，以进一步完善现有做市商制度。在央行昨日发布并于2月1日起实施的《全国银行间债券市场做市商管理规定》中提出，做市商可享有的6项权利具体包括：获得在一级市场购买债券的便利；优先成为国债、政府类开发金融机构债券承销团成员和公开市场业务一级交易商；获得债券借贷便利；获得在银行间市场进行产品创新的政策支持；通过做市业务达成的现券交易和债券借贷交易享受交易手续费和结算手续费优惠；获取全国银行间同业拆借中心实时提供的报价数据、成交数据等信息便利。

　　简评：此前制度中规定的做市商购买债券及融资、融券便利，在实践中未能落到实处，与其他市场参与者相比，做市商不享受任何特殊政策支持，这在一定程度上降低了其做市积极性，不利于其做市能力提高和作用的发挥。现在加大了政策支持力度，有望促使做市商制度充分发挥作用。做市商的准入条件也大为降低。根据《规定》，金融机构要申请成为做市商，准入条件包括：注册资本或净资本不少于12亿元人民币；市场表现活跃，提交申请时上一年度的现券交易量排名前80位；提交申请前，已在银行间市场尝试做市业务。专家指出，根据新规定，满足条件的做市商理论上最大可达80家，一般应有50-60家左右。而目前我国银行间债市做市商仅有15家，且按照此前准入条件，能成为做市商的机构不会超过20家。过去准入条件太高不利于增加做市商数量及充分竞争。《规定》还放宽了目前对做市商债券双边报价频率、报价价差、最小报价金额等方面的要求，以扩大其做市空间。在放宽准入和业务要求的同时，央行加强了对做市商的考核。《规定》称，银行间市场自律组织定期对做市商的做市业务进行考评，央行根据考评情况定期对做市商进行调整。

　　证券时报：北大中国经济研究中心：工业资本回报率增长强劲

　　北大中国经济研究中心昨日发布中国资本回报率研究报告。报告指出，近一时期我国工业资本回报率强劲增长，从1998年到2005年，净资本回报率从2.2%上升到12.6%，税前利润率从3.7%上升到14.4%，总回报率从6.8%上升到17.8%。从资本回报率绝对水平看，私营企业较高，但近期国有企业资本回报率增长最快。

　　简评：报告指出，上市公司与整体企业回报率存在反差。上世纪90年代前中期上市公司回报率高于整个工业企业，但在1998年整体工业企业回报率开始强劲增长以后，上市公司回报率仍在下降，导致最近几年上市公司回报率低于整体工业企业。对此，北大中国经济研究中心教授宋国青在研讨会上表示，这是由于上市公司上市时存在大规模利润虚报现象，而利润虚报难以持续，多报必然导致后来少报，从而出现上市公司资本回报率先高后低的问题。他还认为，资本回报率上升是因为报酬下降而利润不变。宋国青说，高投资增长不一定是低效率增长，我国投资增长是资本回报率高和企业市场化选择的结果，对于投资是否过热，不应该简单地用某一个比例来衡量，而要考虑到资本回报率等微观变量的影响。考虑到总量，我国投资率不是过高，而是太低。他强调。

　　证券时报：深成指样本股将作调整

　　深交所今日发布公告，决定于1月22日对深证成分指数样本股进行调整，更换2只A股样本，调出深赤湾A、金牛能源；调入华闻传媒、宏源证券。调整后成分股数量保持40只不变；成分A股指数样本调整名单与深证成分指数相同。公告另外规定，成分B股指数样本不作调整，保持原有样本不变。

　　简评：巨潮公司治理指数及深证公司治理指数的指数样本也将进行调整。巨潮公司治理指数更换1只样本股票，调入铜都铜业，调出凯恩股份；深证公司治理指数更换1只样本股票，调入铜都铜业，调出深南电A。

　　证券时报：股市成交1300亿又创新高

　　在连续几天上扬后，昨日，深沪股市受权重指标股全线回调拖累双双回调。当日两市成交总额再次创出历史新高，突破1300亿元大关。由于前期获利盘的大量涌出，上证综指昨日失守2800点，报收于2770.11点，较前一交易日下跌1.96%；深证成指当日报收于7289.59点，较前一交易日下跌0.77%。沪深两市当日分别成交852.5亿元和455.1亿元，达到1307.6亿元，刷新了1月9日刚刚创造的1238亿元的纪录。进入2007年以后的6个交易日里，深沪两市总成交额均在千亿元以上。

　　简评：权重指标股板块昨日全线下挫。其中工行报收于5.51元，较前一交易日下跌3.16%；上市第三个交易日的中国人寿也未能保持升势，以38.29元报收，跌2.97%。尽管深沪股指双双回调，但当日两市上涨的个股仍超过了下跌的个股。市场人士分析认为，经过前期的持续上涨，大盘本身已积聚了调整的需要，当日出现的下挫实属正常，后市仍有望震荡走高。与大盘阴跌形成鲜明对比的是深沪B股的强势上扬。两市B股指数昨日一度涨停，尾市有所回落。上证B指最终收于152.68点，较前一交易日大涨7.20%，深证成分B指当日涨幅也达到3.91%。当日两市所有B股中，仅有1家下跌。

　　来源：中金在线