浙江利捷：汽车股主升浪呼之欲出

本周大盘冲高后逐渐回落，周五沪指更是大跌102点，两市成交量连续维持在千亿附近。由于指数运行至历史高点，相应的获利盘回吐也是必然的。但周五的大跌并不意味着中级调整的展开，我们依然可以看到两市大批个股封于涨停。

最大的做空能量主要来自于中国石化等指标股，借助大盘的快速回落，我们认为短线的买点机会即将产生。而汽车股在长安汽车大涨打开空间之后，已经出现了整体突破的预期。即使在周五的大跌过程中，长安汽车依然能够上涨4.18%，稳步站在12元上方。更有一汽夏利等个股均保持了良好的上升通道，兑现资金哄抢汽车股已有苗头。随着越来越多的主力资金深入建仓，汽车股的主升浪行情将急速展开。

从汽车行业的基本面来看，行业景气度的快速回升为汽车股的主升浪奠定基?８�据中国汽车工业协会的统计信息�?006年中国汽车产销量双双突破720 万辆，分别达到727.97万辆和721.60 万辆，同比分别增长27.32%和25.13%。可以说，2006年是汽车行业自经历02、03 年黄金岁月以来的又一个丰收年景。经历了04、05年调整后，汽车行业在2006年成功走出谷底，产销年增量超过150万辆，中国的汽车产业已经迎来了又一轮高速发展阶段。由于目前国内市场正逐步走向成熟，中国必然将产生一批具备国际竞争实力的本土汽车企业，这些汽车企业的股价也将出现一轮高速上涨周期。

事实上，从已经公布的部分业绩预告就可以看出主流汽车股重回绩优蓝筹行列，近期长安汽车公布业绩预告，2006年净利润同比增长将超过200%，而一汽夏利前三季度的净利润增幅已经超过100%，业绩大增将是必然。在汽车行业逐步走出低谷的背景之下，市场的主流资金也开始积极备战汽车股的大级别行情。三季报中，基金、QFII、社保等机构均出现抢盘的迹象，长安汽车、一汽夏利、江淮汽车等个股背后都是机构林立，并且大部分都是新进资金。如此众多的资金推动，汽车股也在本轮蓝筹股的行情出现了稳步上升的走势。最具代表性的长安汽车近三个月的涨幅超过100%，再度回到12元上方，由此必将激活其他汽车股创新高欲望。毕竟在03、04年的汽车股牛市当中，主流汽车股的定价都超过了10元。即使经过前期上涨，大部分汽车股股价依然处于10元以下，更有部分个股股价竟然只在3元左右，如此低廉的价格预示着其后市广阔的上涨空间，东风汽车（600006）就是最明显的一个。

基本面来看，公司是国内第三大汽车集团东风汽车集团在A股市场的旗舰，拥有东风集团最优质的资产。公司在轻卡领域具备巨大的竞争优势，主要产品“东风多利卡”、“东风小霸王”在中国汽车技术研究中心、汽车技术情报研究所和《世界汽车》杂志联合举行的“2005年度消费者最喜爱的车型评选活动”中力克群雄，双双以较高的技术含量和较高的市场占有率，荣获2005年度国内轻卡行业车型第一名。同时，公司还积极进军海外市场，目前已经有5个“东风汽车”客车车型通过乌克兰国家认证，并获取进入公交线路的权利，与乌克兰基特普列德公司签订了1000辆客车供货合同，将于2007年底前交付使用。同时，公司还与乌克兰BOGDAN公司签订了合作协议组建CKD工厂，将由东风汽车提供生产工艺设计、BOGDAN公司投资3500万美元共同在乌克兰组建，计划于2007年5月前竣工，主要生产东风轻型商用车系列车型，年计划生产能力12000辆。这标志着东风汽车已具有国际竞争力，由相对单纯的产品出口转变到技术出口，未来发展空间极为广阔。国际油价回落，国内汽车市场产销两旺。公司实际控制人东风汽车集团在香港上市获得充裕资金，将大力扶持公司发展，随着公司冲压阵地建设的完成以及专用车能力提升、客车能力提升等项目的开展，公司将形成襄樊12万辆、常州8万辆、郑州10万辆的汽车生产能力。同时，公司的汽车业务将由单一轻卡扩展到工程车、皮卡、SUV、MPV、客车及客车底盘，构建起了较为完整的有竞争力的轻型商用车产品线，在轻卡、轻客底盘、皮卡、SUV等方面均成为国内重要主力厂商。东风汽车的战略目标是在中国市场中，成为中国市场名列第二的轻型商用车制造商；2007年，公司汽车销售计划达到14万辆，并逐年增长，至2010年力争达到30万辆。

公司的战略目标是成为中国市场名列第二的轻型商用车制造商。“十一五”期间，东风汽车将巩固商用车的国内领先地位，并提高乘用车的市场份额。至2010年，东风汽车公司将实现产销180万辆，综合市场占有率达到18％，销售收入为2000亿元，利润总额达到100亿元，出口创汇3亿美元。今年以来公司精心打造的郑州日产皮卡SUV、东风康明斯发动机、东风商用车三大业务板块均呈现出良好的发展势头。2005年公司轻型商用车业务进入了经营拐点，轻型车、商用车毛利率开始回升，并达到行业较好水平。2006年中期，公司轻型商用车业务毛利率约7.6％，巩固了2005年以来的回升趋势。而且公司从2007年期，将现有轻卡驾驶室全部换型，并在三年内导入全新产品系列，即与日产合作开发的F91A系列产品，并匹配ZD30发动机。这样，随着后续产品更新换代以及高性能发动机的投产，公司轻型车业务的利润贡献将会逐渐增加。公司收购的郑州日产自进入2006年以来，SUV和皮卡业务的增长速度超出了市场预期。该公司1－9月SUV和皮卡业务收入21.5亿元，同比增长30％；产品毛利率持续回升，达24.2％，同比增加近7个百分点。前三季度郑州日产贡献的毛利占东风汽车整体毛利的44.5％，而去年中期这个比例是20％，已超过公司的主要传统利润来源康明斯发动机业务。另外，公司通过积极调整产业结构确立了在汽车发动机方面的竞争优势。主要子公司康明斯发动机在保证对东风集团的供应同时，积极开拓非东风配套市场，今年上半年非东风市场销量增长超过100％，占公司发动机总销量的比例从05年的28％提高到48.6％。随着重型车市场的持续好转以及新产品的推出，康明斯仍将带来良好的利润贡献。

公司实际控制人东风汽车集团在香港上市获得充裕资金，将大力扶持公司发展，随着公司冲压基地建设的完成以及专用车能力提升、客车能力提升等项目的开展，汽车业务将由单一轻卡扩展到工程车、皮卡、SUV、MPV、客车及客车底盘，构建起了较为完整的有竞争力的轻型商用车产品线，在轻卡、轻客底盘、皮卡、SUV等方面均成为国内重要主力厂商。国内A股市场中东风汽车（600006）的母公司东风汽车集团股份有限公司（0489.HK）早在2005年12月7日就成功登陆香港市?６�风集团股份的成功上市，不仅使其成为中国汽车行业最大的上市公司，也�?005年全球汽车行业最大IPO项目。当时，东风汽车集团股份发行价格为1.6元港币，上市当天开盘1.63港币，但今日股价已经上涨到3.6元左右，整体涨幅超过100％。 东风汽车公司的上市模式就是依托其下属的核心子公司东风集团股份，通过剥离辅业、社会职能等非主业、非盈利性资产，回购中国华融资产管理公司等5家金融机构的债转股股权，并将几乎全部汽车生产主业资产及相关资产全部注入该公司，实现以东风汽车集团股份有限公司为主体的海外上市。虽然当初东风汽车集团股份全球发售24.8325亿股H股，其融资总额约为39.7亿港元。这和广深铁路在国内市场上募集资金近百亿的规模相比，根本无法相提并论。因此，为了更快的做大东风汽车公司，回归A股市场似乎是一个必然的选择。在市场中，由于中铝系的整合引发了焦作万方（000612）、包头铝业（600472）等中铝系相关品种的二级市场机会。那么东风汽车集团股份一旦回归，势必要对目前A股市场的相关上市公司进行必要的整合，其中就存在相当的投资机会。

从二级市场走势分析，该股在3.7元左右成交量密集放大，大主力收集筹码明显。特别是在大盘逆市大跌之时，大主力大手笔拔高抢筹该股迹象十分强烈。近几日用打压吸货的手法仍在低位悄悄吃货，短期做多能量积聚放大，均线系统呈现多头排列，大上升浪形态明显。另外该股大主力是以银河证券、申万花旗为主的国家队大资金军团，其惯用的直线拉高手法十分凶悍，后市该股有望冲击涨停，涮新前期高点再上新台阶。推荐级别：强烈增持。回顾：上周推荐江苏阳光600220大涨20%以上。（浙江利捷）

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(责任编辑：康慧)