火爆行情再掀基金狂潮 2007年仍能稳赚30%吗

　　"上瘾了！这几天只要在电脑前一坐，我就忍不住进入记录基金净值的网站。"基民小龚语带自嘲地说。

　　新年第二周，基民们的"富贵病"似乎越来越重。截至1月10日，在新年短短的5个交易日里已有12家开放式基金取得了接近10%的增长。

　　管理层谨慎放行

　　2006年年底，管理层曾一度加大对基金发行、营销的控制。但基金的赚钱效应明显，抑制不住的市场热潮不断冲击着控制底线，管理层的态度也开始软化。先是小型新基金公司获得放行新基金，之后一些大中型基金公司的持续营销也获得了肯定。

　　1月8日，长城基金旗下的长城消费增值基金持续限量营销高调出台，营销规模直指30亿份；2006年12月30日"在证监会的有关规定下"暂停申购的长城安心回报基金，也宣布在1月11日重新开放。

　　"这可能是个信号。"市场分析人士称，2006年年底开始获准大规模营销的多是一些小型基金，主要是"管理层考虑在控制基金规模的同时，借助市场的热度，改善小型基金的生存环境"。而这次持续营销的主角则有些"超标"。长城安心回报现有份额在21亿份以上，此次高调营销的长城消费增值现有份额也在6亿份以上，以去年的标准衡量，算是一个中小规模的基金。

　　该市场人士分析认为，这显示管理层对于基金营销的标准有所放宽。2006年四季度的基金持续营销使很多基金实力大增--大成精选基金份额从2.92亿份增加到91亿份，增加30倍；南方高增由4.4亿份增加到117亿份，增长26倍。这也成为众多中型基金公司的效仿对象。未来也许会再现一次基金营销潮，这次的主角可能是一些实力不俗但规模一般的中型基金公司。

　　新年之后股市的表现令投资者疯狂，对基金的追捧再度狂热。

　　"过年前，中央不会让股市跌下来的。"市场四处充斥这样的论调。这也让众多理性投资者更为谨慎。海富通基金管理公司研究负责人牟永宁认为，与去年相比，今年市场可能面临更大的投资风险；如果市场短期涨幅过快，监管层对股市的态度会否转变令人担忧，这可能会导致股市大幅调整。

　　2007年股市上涨30%～50%？

　　风险增大，但多数市场人士对今年的整体预期不改，普遍认为市场还将有30%～50%的上涨。

　　牟永宁认为，去年内地股市的出色表现，其中一个很重要的动力来自于企业盈利能力的上升。而未来两年市场中重点上市公司盈利增长有望保持在20％左右。除了基本因素之外，税收减负，股权激励机制的推行，新会计准则的实施等，都将成为未来上市公司盈利增长的加分因素。牟永宁以税收减负为例分析，上市公司的实际所得税率在过去几年中不断上升，一旦两税合并，所得税率下降到25％后，可能为公司的盈利带来9％以上的额外提升。

　　中信基金2007年的投资报告同样显示，2007年上市公司利润仍将保持20％～30%的高增长。南方基金的判断相对谨慎，认为2007年上半年上市公司整体盈利增长将出现高点，并见顶回落，但全年企业盈利同比增速仍将维持在20％以上。

　　对于企业盈利各机构的判断较为一致，但对于股市的估值则出现分歧。万隆证券分析师丘建棠认为，目前而沪深两市的平均PE（市盈率）在26～30倍左右，显示市场估值偏高。摩根士丹利据此认为，中国内地股市将在今年上半年有所调整，花旗银行投资策略及研究部主管潘国光更认为，今年内地股市将有20%的回调。

　　但内地众多机构对此并不认同。长盛同智优势成长基金经理肖强认为，目前上证和深证综指PE是30倍以上，但这主要是由于发新股造成的数据失真。沪深300、中证100等蓝筹股指数只有20倍左右，估值还算合理。

　　中信基金的投资策略报告更为乐观，认为以中国实体经济的高增长和上市公司利润的较高增长，成份股指数20倍左右的市盈率应该是比较合理的，因此预计2007年股票投资取得30%以上的收益率仍然可以预期。如果考虑到市场流动性充裕，估值水平如进一步放宽到25倍，则乐观预计2007年股票投资年度收益率可望达到约50%。

(责任编辑：刘雪峰)