王忠明：资本市场发展与加快国有经济战略性调整

国务院国资委研究中心主任 王忠明

　　2007年1月13日，第11届中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举行，本届论坛以“中国资本市场的战略转型”为主题，围绕“大型国企回归A股、中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展步骤”等问题展开广泛而深入的讨论。搜狐财经 全程视频文字直播，以下是从会议现场发回的报道：

　　国务院国有资产管理委员会研究中心主任王忠明先生做了题为“资本市场发展与加快国有经济战略性调整”的主题演讲，他认为，资本市场正在发生转折性的变化，但是不要我们现在所谓的花花世界也就是银子世界所迷惑，存在的问题依然很多。

　　王忠明：中国资本市场论坛是第十一届，从宏观氛围来看是最喜气洋洋的一届，因为中国突然变得非常有钱了，我们的外汇储备 1万亿，我们今年的财政收入是将近4千万亿，许多企业通过资本市场，刚才工商银行的老总也讲了，一下子变成了全球第一了。像类似这样的企业会不断地出现，而且会出现很多。中国人依然需要更加勤奋地智慧地去创造财富，然后同时我们全民已经面临了一个新的命题，就是怎样花好钱？怎样文明地处理财富？如果不能把这个问题解决，我们可能也会中断财富的积累所以我觉得组织这样的论坛是非常有价值的。我想讲三个观点，第一，资本市场正在发生转折性的变化，我们今天的主题是从制度变革到战略转型，应该说这个主题非常有针对性。那么从总体上我的判断，制度变革远未彻底，战略转型尚待时日。这些从制度变革到战略转型这样的主题，对于我们今天的中国资本市场跟整个经济的态势来讲，更多的是一种激励、鼓励、肯定。而实际上我们的问题是多的，包括资本市场在内，我们现在遇到一个非常重要的发展机遇期，但是依然存在着基础薄弱、市场机制不健全、市场效率不高等制约市场发展的问题。大力发展资本市场任务依然非常艰巨，不要为我们现在所谓的花花世界，就是白花花的银子世界所迷惑，我们的问题是非常多的。

　　 第二资本市场的深刻变化，首先或者是特别具有改革意味的，特别是在中国，因为资本市场是伴随着中国改革开放之后才拉开的这么一个战场，我们的资本市场在相当程度上不首先是一个发展的问题，而首先是一个改革的问题。

　　 资本市场的变化具有改革意味，它使国有企业改变了治理结构。股东的结构决定了制衡化、结构化，这些都是信号，意味着真正的脱胎换骨，国有企业在市场竞争当中的脱胎换骨将不再是纸上谈兵。我们国有企业改革当中最难解决的就是激励问题，我们很难聘请到比尔·盖茨，我们在全球开放，在国内外选聘管理优秀的管理者，很大一个障碍我们的薪酬回报是受到了社会平均水平的制约，受到了我们国有体制的制约。这个韦尔奇肯定不会来，戴尔肯定不会来，因为你有封顶的杠杆，但是我们做事情总是要从渐进的角度考虑，所以我们推出的股权激励 ，应该说对于国有企业来讲，国有上市公司来讲，有相当大的信息量是一个非常积极地、进步地信息。

　　 资本市场的变化，使国有企业改变了布局结构。刚才上面一段的时候有一些主讲嘉宾提到了海外上市问题。海外上市公司有一些非常复杂的背景原因，所以恐怕不能简单地用回归来描述它的将来。对于中国的企业改革来讲，对于中国的资本市场来讲，我觉得不是一种简单地回归问题，不是海外上市公司回归的问题，而是资本市场更加多元地结构化的问题。今后肯定还会有一些更有可能，或者是更有需要去海外上市的企业依然去上市，因为你要知道中国的资本市场毕竟还比较幼稚。就像刚刚讲的工商银行，你在国内上市能换得来这么高的公司治理的水准吗？不可能的，因此我觉得我们一方面要有民族感和民族主义处理我们的经济事物，但是同时不要忘记今天是全球化。对于一个企业来讲，在哪里上市和哪里不上市，严格意义上是企业行为。政府可以插入一定的意志和行为，但是我认为企业在海外上市不可能是一个回归，而且还可能是一个加大的趋势，你让企业自己选择肯定是这样的。但是这并不影响我们在相当的情况下，包括我们今天的中国资本市场论坛，应该大声呼吁我们更多地做A股，更多地应该中国的资本市场，沪深两地上市诸如此类都可以，但是千万不要狭隘化，不要回到另外一种狭隘。

　　 那么第三点，不善于充分利用资本市场是一种落后的、脆弱的经济。中国的资本市场的发展，与加快国有经济布局的战略性调整应该呈互动关系。我们通过资本市场可以让更多的国有资本，包括带动别的资本向一些关系国家安全和国民经济命脉的产业、行业、企业去注入。同时通过资本市场，让一些可以完全竞争市场的企业打开一条通道，因此这两者之间的互动关系是非常强烈的，没有相当一部分的国有企业介入中国的资本市场，我相信中国的资本市场不可能有今天这么一番热闹景象。所以我觉得召开这么一个论坛，我特别是是粗粗地翻阅吴晓求(吴晓求新闻,吴晓求说吧)所长他们搞的大部头的著作，我觉得非常有价值，中国人民大学确实应该成为金融家的摇篮，这是大有希望的，而且口碑也越来越好。但是我希望在面对财富和蓬勃向上的资本市场，我们应该更多地要给出一些冷静，谢谢各位！