曹远征：蓝筹的成长打破了过去资本市场的神话

中银国际首席经济学家 曹远征

　　2007年1月13日，第11届中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举行，本届论坛以“中国资本市场的战略转型”为主题，围绕“大型国企回归A股、中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展步骤”等问题展开广泛而深入的讨论。搜狐财经 全程视频文字直播，以下是从会议现场发回的报道：

　　中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征先生认为，蓝筹的成长打破了过去中国资本市场的神话。

　　曹远征：我想去年中国资本市场，特别蓝筹的成长打破了过去中国资本市场的神话。我谈三个方面。

　　第一个方面中国资本市场过小，所以不能承受大盘的发行。现在经历了大的蓝筹出现，打破了这样一个局面。可以推算一下，按照目前的市值来看，大概50%的市值是由去年新发的股票，包括中国银行、工商银行、国航等等。

　　第二点认为中国市场过去小盘的存在，庄家作庄好像是个正常的现象，这个现象现在得到很大的纠正，特别大盘蓝筹 的发行是对庄家操作的空间大大的压缩，庄家不可能再操作，股票神仙股变的少一些了。

　　第三点，很重要的变化跟庄家相比，基金发展起来了。基金的规模会变越来越大，所以有一个现象，就是股民变为基民了。它不是炒作的理念出现，这我认为是在过去一年中间很重要的变化。

　　这个变化意味着什么呢？周春生教授讲的，意味着中国资本市场价值往成熟方向发展，往更加规范的方向发展。从我个人的角度看，我认为有两个最重要的变化发生了，一个就是股权分置 改革，至少股权分置改革是大股东小股东不再是博弈的过程，而是更加关注公司的质量。你会看到去年在市场很多大股东主动把资产注到上市公司，使上市公司业绩变好。第二就是A+H股的使用，特别在公司层面，是把一个现代的估值观念，价值投资这样的观念代入股市，这个影响是非常巨大的。也真正出现了中国资本和香港资本市场联动的现象。大盘很重要的特征是因为比较大，预期相对稳定，对它的估值计算相对简单。融资就要多元化，成长性可不预测，因此被基金所投一个主选产品。这个问题带进来以后，会对中国资本市场带来很大的影响和变化。当然还有一些其他因素也是有利于大盘的发行，比如监管力度加强，尽管有一些持续性的工作，但是毕竟去年发生了一些改善，大股东占用上市公司资金，监管机构花了很大力气来解决。从而为市场发展提供了好的环境。

　　就下一步来说，在这样的环境上怎样控股这个基础更长远的发展，我觉得现在有很好的开端，但是路还很长，希望能一路走好。