投资报告:钢铁业 价值重估、行业转暖

　　2007年、2008年钢铁行业供求关系情况可能好于2006年。我们预计2007年钢材产量在5．2亿吨（含重复材），同比增长13％左右，钢材产量增量在5000-7000万吨。我们从消费强度测算，2007年的钢材表观消费量在4．7-4．9亿，同比增长14％左右，表观消费量的增量在6000万吨左右。

　　钢铁行业方面不确定性的因素有两点，一是出口能否顺畅，二是国际钢材价格能否维持高位。从今年开始，中国由净进口国变成净出口国，随着出口量的增加，中国也成为全球关注的焦点，钢材反倾销的声音在渐渐加大，另外，国家对耗能产品的出口也持反对态度；国际钢材价格走低将缩小与国内的差价，也成为出口不畅的原因之一。

　　预计2007年行业平均每股收益0．58元，同比增长11％，市场对钢铁行业的估值在水涨船高的基础上将进行重新评定，市盈率有望从目前的6－8倍向10－15倍进军。在人民币升值的大背景下，市场对Ａ股市场的重新估值，带动所有板块水涨船高。钢材板块业绩好转以及并购题材的预期，使钢铁板块估值更上一层楼，在资金的推动下，市盈率有望达到历年的高点。

　　2007年一季度业绩同比大幅增长，可能将钢铁股股价推向阶段高点。2006年一季度钢铁股的业绩处于历年来的低点，受此基数较低的影响，明年一季度钢铁股业绩大幅增长已成为定局，如果届时钢材价格出现回落或者其它利空，一季度可能是钢铁股的阶段性高点。