大势研判及趋势分析

上周市场在高位形成了冲高回落的走势，尤其是上周四尾市的跳水和上周五市场大跌百点，使上证综指快速击破5日、10日均线的支持，显示市场可能在2800点上方构成中短期头部的迹象。

随着工商银行、中国石化等核心大盘指标股的连续大幅回落，上周市场的补涨行情在上周五终于告一段落，市场重新进入新一轮的结构调整阶段。

近期市场的主要特征是补涨，在银行等主流板块休整的时候，前期一直滞涨的股票纷纷补涨，这些滞涨股票很多是没有业绩支撑的绩差股，在过于偏离其合理估值之后，其大幅回落也属理性行为。银行、地产这两大主流板块跌幅并不大，许多个股的上升趋势依旧保持完好。此外，消费板块处在强势之中，这种情况表明，市场目前的调整仍是结构性调整。

目前股市的下调，除了市场自身已有调整的要求外，与管理层担心股市过热而进行调控也有很大关系。针对火热的股市，有关决策部门拿出一系列的措施降温，人民银行提高存款准备金率，外汇管理局进一步开放国内个人资金流出，证监会则改进了股指编制的方法等。尽管短期来看，这些政策的实际效果有限，但政策面的变化是影响国内股市的最重要的因素。由于市场调整的迹象已显现，市场系统性风险仍需要有所防范。

由于指标股短线下跌动能有限，我们认为在接下来的结构调整行情中，股指有望维持在高位反复震荡而个股却继续走出两极分化的行情。从酒类股和券商股逆市走强分析，业绩成长性良好、估值偏低的绩优股仍存在较多的投资机会。我们认为，目前仍可继续持有银行、地产等主流股票，以及各行业的优质股票，估值仍偏低的汽车、高速公路等价值股存在着较好的投资机会。

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