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华泰股份(600308)2006年报点评

  年报业绩符合预期。2006年公司实现主营业务收入37.40亿元,同比增长31.16%;净利润3.99亿元,同比增长19.96%,每股收益0.83元,基本符合我们前期的预期(0.84元)。

  高级彩色新闻纸和轻胶纸产销两旺是收入增长的主要动力。

2006年公司投建的40万吨高级彩色新闻纸和18.7万吨轻胶纸项目全面达产,且销售顺利,全年共销售65万吨和22万吨,产销率分别为93.4%和97.9%。

  新闻纸行业处于低谷,华泰尽显龙头竞争优势。自05年下半年以来,受制于新闻纸市场价格大幅下滑和原料美废8#价格不断攀升,主要生产企业盈利能力大幅下滑,华泰凭借业内一流的管理水平、新闻纸生产线的规模效益等,盈利水平仍高于同类企业。

  行业产能仍将不断释放,出口能力成公司最大考验。未来两年国内消费量增长难以解决行业的供过于求,公司新增产能将依靠出口消化。

  未来增长动力:新闻纸为主,文化纸辅助,并向上游延伸。

  维持“增持”评级。公司已具备国际竞争力,有望利用当前行业低谷实现整合,我们预计公司的07、08、09年的EPS分为1.00元、1.24元和1.46元(定向增发后的07、08、09年的EPS分为1.11元、1.35元和1.56元),我们看好公司的长期投资价值,维持“增持”评级。

  作者:来源:研究所

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