市场凸显消费升级的“财富效应”

　　岁末年初这段时间，我们强烈地感受到市场对消费升级题材股的火热追捧。本周一贵州茅台一度突破100元大关，成为两市近5年来唯一一只过百元的个股。而周二行情中，商业板块大面积活跃，汉商集团、重庆百货、银座股份、王府井、大商股份等一批商业股同步上攻涨停。

　　价值挖掘转向消费主题投资

　　前期沪指向上突破2000点整数关，并创出历史新高的过程中，其行情的主角是以工商银行、中国银行、中国石化等为代表的大型蓝筹股，其中钢铁板块、电力板块、汽车板块等都有轮番活跃表现，这是市场从价值挖掘的角度进行的积极运作。不过当工商银行、中国银行相继短线见顶并开始高位震荡的时候，大型蓝筹股行情也暂时划上休止符。事实上，此时的一些大型蓝筹股价值已经偏高，因此价值挖掘也告一段落。不过牛市行情仍将延续，而市场资金也将寻找新的投资方向，主题投资也将有助于推动牛市行情的深入鏖战。从各大机构陆续出台的策略报告来看，消费主题无疑是广大机构所高度认同的一个方向，而近期行情的发展也清晰折射出一条信息，那就是消费主题已经取代价值投资而成为近期市场的投资热点。

　　从近期行情的发展脉络来看，消费主题已经成为市场重点挖掘方向。我们看到酿酒、商业连锁、旅游酒店、白色家电等成为增量资金重点关注的对象，股价走在行情的前沿。特别是一些价值及其成长性都不错的上市公司，出现了强烈的补涨行情走势。

　　积极把握消费主题的市场机会

　　据国家统计局最近提供的数据，2006年1～9月，全国实现社会消费品零售总额5.51万亿元，同比增长13.5%。2007年，宏观经济向好、奥运经济、财富效应等因素将带动国内消费市场持续繁荣。在消费市场规模持续增长的同时，居民消费结构的变化更值得关注。

　　我们认为，消费主题的活跃并不是市场资金的简单挖掘，而是基于基本面的坚实支撑而进行地深入挖掘，其好戏还在后头。目前消费主题的挖掘还刚启动，后市将进一步深化，相应地也将为市场提供丰富的投资机会。在此，我们给投资者以下一些建议：

　　其一：近期消费主题挖掘将呈现细分行业的轮动格局。未来我国经济增长的主要动力将由投资拉动转变为消费拉动，而以住房和汽车消费为代表的消费升级已经是有目共睹，而房地产板块及汽车板块也有出色的市场表现，而未来消费全面升级预期下，医药行业、商业行业、食品饮料行业、旅游行业等都将成为消费升级的受益对象，而近期消费主题的挖掘也将呈现各细分行业的轮动格局，医药板块、商业板块、食品饮料板块已经开始崛起，后市旅游板块的活跃也是可以期待的。

　　其二：随着行情深入，品牌公司将成为市场挖掘重点。在消费主题挖掘的初始阶段，该板块中有关受益公司都会得到表现机会，不过随着行情的深入发展，消费主题的个股将出现分化走势，而各细分行业的龙头公司、品牌公司将获得更高的估值，换言之，行业龙头公司将成为真正的大赢家。

　　其三，关注两条消费主题的新线索。上述食品饮料、医药、商业等都是投资者所熟悉的，在这里我们建议投资者关注消费主题的两条新线索：一条是女性消费主题，这其中包括上海家化、索芙特、瑞贝卡等；另一条则是新农村消费主题，如农村家电升级。