风帆股份(600482):原材料降价 业绩加速上涨

　　风帆股份（600482）主营蓄电池的开发、研制、生产和销售。公司占据国内市场约四分之一的市场份额，产品种类最齐全，产品质量基本达到国际水平，国内最高档的合资轿车大多配套公司产品，已经通过大众总部的测试，未来有望向欧美市场批量供货。

　　过去两年公司业绩增长主要收到铅价大幅上涨的制约。不过，在行业遭遇原材料价格压力的时候，公司逆势实现产能快速扩张，汽车蓄电池从2004年的300万只拓展至约900万只，为市场份额的增长以及未来拓展国际市场提供了有力的保障。预期2007年铅价趋势将是平稳略降，原材料降价将大幅提升公司业绩。随着国内汽车需求的较快增长和保有量的稳步提高，公司主业汽车蓄电池未来需求将保持20左右的平稳较快增长。而工业电池则是公司新业务发展的重点，电动自行车用电池将成为公司未来快速增长的业务来源，且利润水平远高于汽车电池。

　　中信证券分析师李春波预计06-08年，公司每股收益为0.29、0.53、0.69元，基于公司的市场地位和行业发展前景，估值水平至少应该为20－25倍市盈率，目标价12元，相对于当前价尚有40％以上的上涨空间，首次评级为买入。