操盘必读：周五证券市场要闻及简评

　　唐肇毅

　　第一财经日报：国税总局官员??市场意外反应土地增值税征管

　　国家税务总局有关方面负责人昨日表示，税务总局近日下发的《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》在政策上不会额外增加房地产开发企业的税收负担，也不会加重购房者的经济负担。

这位负责人称，土地增值税是国家为了进行房地产市场宏观调控而出台的税种，主要目的是调节房地产开发企业土地增值收益和利润。做好土地增值税的清算工作，将对房地产市场的健康发展起到积极的作用。从国税总局了解到，这并不是新出台的政策，只是税务机关对税收加强征管的内容之一。“这类似于去年多次重申二手房转让需要缴纳个人所得税的那个通知，都是属于原来就有的税种，只是因为是地方税，过去征管不太严格，现在加强了征管。”税务总局一位官员表示。国税总局一位人士也介绍说，近几年国税总局一直在进行加强征管工作，这是国税总局的一贯政策，“并不是大家猜测的由国务院发布的对房地产市场的调控政策。当然，对市场的影响是有的，因为通过清算必然会清理以前的欠税部分，会给房地产企业一定压力，也会起到一定的调控作用。”同时，他也承认，市场的反应热烈程度确实有些“出乎意料”。

　　简评：税务总局的解释表明，土地增值税是从1994年1月1日开征的。政策的发布要追溯到1993年12月13日，国务院发布的《中华人民共和国土地增值税暂行条例》。2006年，全国土地增值税收入为231亿元。“所以，此通知是在征管上对以往清算工作遇到的问题进行的梳理和规范，是一个征管文件。”国税总局一位负责人表示。按照土地增值税实施细则规定，对纳税人在房地产开发项目全部竣工结算前转让房地产取得的收入，由于涉及成本确定或其他原因而无法据以计算增值额的，可以预征土地增值税，待该项目全部竣工、办理结算后再进行清算，多退少补。既然房地产开发项目已经预征了土地增值税，而清算是在房地产开发项目已经全部或大部分销售完毕后才进行的，因此，清算工作不会额外增加房地产开发企业的税收负担，也不会加重购房者的经济负担。在日前召开的全国税务工作会议上，国家税务总局局长谢旭人在布置2007年税收工作的七个方面时，专门提到要“做好土地增值税预征和清算工作”，并要求各级地税局要充分利用总局下传的增值税、消费税信息，加强城建税税源控管。18日，沪深两市房地产板块企稳回升，市场信心明显恢复。

　　上海证券报：基金四季报今起亮相 升值概念仍是配置重点

　　证券投资基金2006年第四季度报告的披露序幕今日拉开，16家基金管理公司旗下的99只基金率先亮相。基金统计显示，截至4季度末，可比的股票型基金平均仓位大幅度下降。与上一期相比，股票型基金持有的市值从269亿元增加到403亿元，而平均仓位则从近乎满仓的86.97%下降到78.75%。作为去年牛市行情的主要推动力和最大受益者，偏股型基金截至去年年末，依然在股票投资上保持进攻态势，其中有12只股票基金的股票配置比例达到了90%以上。99只基金中的封闭式基金的平均仓位距离配置上限只有2%的距离。而在行业上，金融、金属和非金属、食品饮料行业成为99只基金的最爱。Wind资讯的统计显示，增长明确的成长股和大盘蓝筹股成为当季末基金持有的重点股票。99只基金交叉持有的股票当中，招商银行、万科、贵州茅台排在前茅。这在一定程度上反映了基金在高估值时代的应对之策。富国基金管理公司旗下的富国天益、天瑞基金以及广发基金管理公司旗下的广发聚丰、策略优选基金都表示将坚定不移地持有具备核心竞争力的持续增长公司作为目前的核心策略。

　　简评：股票风格配置上，基金对于是将大盘股还是小盘股置于核心地位仍存争议。博时主题基金表示，应该重视大盘价值品种的重估投资机会。广发策略优选基金更是提出了加大对龙头股的持有比例和持有时间的“战略替代策略”。而与此同时，却有包括基金裕华、博时精选以及大成财富2006等基金在内的多家基金提出，应该充分关注中小盘成长股的投资价值。在市场上升动力和主要投资机会上，基金却达成了空前一致，升值和消费升级成为基金公认的市场驱动力，而围绕升值展开的消费服务类行业和金融服务类行业成为几乎所有基金公认的配置重点。

　　上海证券报：戴相龙： OTC市场年内能否推出尚不确定

　　天津市市长戴相龙昨日表示，为使产业投资基金投资的企业股权能够及时规范转让，天津市已向国务院提交了设立未上市公众公司股权OTC(柜台交易)市场的申请。他表示，尚不确定OTC市场在年内能否推出。“年内能否推出取决于很多因素，能否获批是首要问题。”他说。戴相龙认为，渤海产业投资基金的设立和渤海产业投资基金管理公司的开业，是发展产业投资基金的开始，也是我国投融资体制改革中的一项重大突破。天津市要在办好渤海产业投资基金的基础上，逐步增设一些新的产业投资基金，更好地发挥产业投资基金创设新公司、对已有公司投资、对其他公司收购兼并等职能。

　　简评：天津市申请设立未上市公众公司股权OTC市场的初衷是为了满足产业投资基金、房地产信托基金等流通需要。此前，国务院在批准天津滨海新区为全国综合配套改革试验区时指出，金融改革、开放等方面的重大改革，原则上可安排在天津滨海新区先行先试，随着渤海产业投资基金的推出，以及即将进行的房地产信托投资基金试点，建立未上市公众公司股权柜台交易市场已经刻不容缓。

　　上海证券报：股改决定性胜利引领股市持续健康发展

　　我国上市公司股权分置改革目前已顺利进入收尾阶段。这场史无前例的制度性变革用了一年多的时间，就取得了决定性胜利，推动了中国股市从漫漫熊市向持续健康发展的历史性转折。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，股权分置问题是中国股市多年持续低迷的“最根本的原因”，股改则是中国建立证券市场以来“最重大的制度改革”，解决了制约中国资本市场发展的重大制度性缺陷，从根本上使上市公司大小股东利益趋同，优化了公司治理结构，为中国股市稳定健康发展奠定了良好的基础。股改中，非流通股股东(大股东)向流通股支付对价(补偿)，即流通股股东每10股可获得大约3股的补偿，而非流通股股东则获得非流通股上市流通权。中国证监会主席尚福林认为，这场改革为市场定价机制的完善创造了基础条件，使证券交易价格能够动态反映企业的市场价值，通过市场定价对企业经营的评价对经营者产生外部的约束，为真正市场化的收购兼并和资产重组提供目标和动力。在股权分置情况下，股票市场价格对于公司高管没有任何影响，估价高低是公众投资者的事，上市公司高管只关心自己的净资产。迄今为止，我国1300多家A股上市公司中，超过95%的公司完成或进入股改程序，股改成功结束已经毫无悬念。全国人大财经委员会副主任委员、原中国证监会主席周正庆认为，股改成功彻底纠正了中国股市在发展初期存在的制度设计上的缺陷，为股市的健康发展打下了坚实的制度基础。

　　简评：由于股改的顺利推进，推动了我国股市行情持续走高，彻底扭转了前几年投资者丧失信心、交投冷淡、股指持续下跌、市值连续下挫、筹集资金功能停滞不前等低迷状态。目前，上证综合指数从2004年6月的998点稳步上扬，在去年年底突破历史最高点2245点，最近攀升至2800多点，涨幅之大，居世界前列。随着股价的上涨和新股发行上市，我国沪深股市股票总市值突破10万亿元，比去年初增加了约两倍，上市公司从股市筹集金额超过了2000亿元；A股总开户人数接近8000万户，再创新高。

　　中国证券报：雷曼兄弟:未来美联储可能加息

　　雷曼兄弟日前发布报告指出，美国的消费数据表现强劲，贸易收支得到出乎意料的改善，因此美联储在未来几个季度内有可能加息。该投行认为，美国经济经过去年11月份放缓之后，似乎已经重新回至快速增长轨道，因此将去年第四季度GDP预测值从2%向上修正至3.3%。

　　简评：近几年石油出口国所获得的一大笔石油美元横财中大部分都投资到了美国，虽然目前还不清楚其中有多少是直接投资到美国，有多少是通过世界金融中心间接投资。但石油美元回流已经使得美国经常项目赤字融资更加容易。这有助于解释为什么失衡问题没有对美元币值产生显著影响。

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