浙大网新：洲信股权的退出在规划之中

　　浙大网新（600797）1月18日发布公告，转让下属公司股权。公司战略转型，除软件外包外，其他业务全面收缩，洲信股权的转让在市场预期之中。浙大网新从战略层面，全面转向高回报的软件外包业务；对于剩余的占总资产61%的业务，则采取与国际公司合作、股权收缩政策。

　　洲信股权退出，除了未来的回购期权外，当前实现投资收益6467万元，出售价格，相当于洲信06年5倍PE。作为pre-IPO阶段的退出，这一价格在合理范围之内。不过，出售所包含的回购期权：网新有权在三年内以不高于6211万元的价格回购21.8%的股权，此回购价格较当前的交易价格高出25%。以洲信的盈利记录以及其中国市场上移动增值内容服务商的定位，在海外市场上的估值预期较高。因此，这一购买期权具有较高价值。随着各项非外包业务的处理和外包业务的进展，市场将逐渐认可网新在软件外包市场上的地位。

　　国信证券分析师肖利娟认为，在不考虑洲信投资收益的情况下，预计公司主体业务在06-08年每股收益分别为0.16元、0.19元、0.23元；本次股权转让后，公司07年业绩上调到0.258元。出于谨慎的考虑，投资收益带来的业绩增长，对估值的贡献直接体现为公司现值的提高。这意味着：按照分业务估值的方法，公司以07、08年每股收益所推算的合理价格分别提高为5.7-6.1元、7.8-8.3元。维持“谨慎推荐”评级。

(责任编辑：吴飞)