佛山照明(000541)成长性价值有待认识

　　平安证券邵青在调研佛山照明（000541）之后表示，经过产品结构和销售策略调整，佛山照明即将进入新的增长时期。目前市场对此认识不足，公司未来的成长性价值有待重新认识，从而构成触发股价上升的动力。调高投资评级至“强烈推荐”。

　　邵青指出，对公司的调研进一步验证了2006年初对公司战略调整的判断--虽然调整效果仍有待观察，但变化已不容忽视。公司的传统优势及其在销售、激励方面的增强，使其成长成为可能。预计06年公司经营情况基本与上年持平，但07、08年业绩将持续呈恢复性增长。公司在国内已建立16家办事处，市场开拓力度不断加大。而对国内市场，公司正调整产品结构，扩大T5、节能灯、金卤灯的产能，保障开工率，降低综合成本，力争在产品价格小幅度下降的基础上，使产品毛利率保持基本稳定。随着国家节能环保政策的逐步推进和公司产品结构、销售方式的调整，预计公司相关节能产品增长有望超过100%，公司07、08年销售收入分别增长25%和23%，净利润增长12%和14%。

　　邵青表示，初步预计公司06－08年每股收益分别为0.63元、0.71元和0.80元，并且分红率依然可保持不变。按照20倍目标PE测算，07、08年合理价位分别为14.2元和16.0元。作为价值与成长兼顾的品种，公司目前估值具有吸引力。