中原证券：实现向上突破延续牛市格局可能性大

　　中原视点

　　股指震荡上扬中注意把握热点板块轮动的节奏

　　继周四探低企稳之后，周五的沪深股市走出了稳步向上攀升的行情。上证指数以2761点跳空高开后一路震荡走高，全天大涨75点，收在2832点，成交912亿元；深成指走势更加强劲，以最高点8065点收盘，再创本轮行情的新高，成交500亿元。

盘面看，尽管有国家税务总局负责人关于土地增值税清算不是“税收新政，不会增加企业税收负担和购房者经济负担”的解释，但整个地产板块仍然走势疲弱。除此之外，钢铁股也处于调整之中。相反，二线蓝筹中的白酒、汽车以及有色金属、医药、科技板块则普遍涨势良好。综观本周市场行情，股指走势一波三折，充满悬念。周初先是大幅上涨，收复上周末的失地。继而又在国家税务总局一则《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》这一所谓地产板块的利空打压下，出现较大幅度的回落。地产股更是整体暴跌，并引发银行、钢铁等前期主流板块的调整。然而，就在股指深幅回落之际，医药、科技网络股的崛起，有效提振了多方的信心，再加上汽车、食品饮料等二线蓝筹股的不断向上拓展空间，终使两市大盘转危为安，深成指还再创新高。周线上看，两市双双再拉中大阳。不仅如此，市场的成交量也在不断放大堆积，周三竟达到1500多亿元。可以说，股指震荡、巨量成交、个股火爆是本周市场的最大看点。这种格局，凸现了当前市场相当强劲的牛市行情特征。对于上证指数来说，本周依然没有有效摆脱2650-2850点高位箱体震荡的局面。不过值得注意的是，在大盘的震荡过程中，市场主流热点却发生了较为明显的变化：前期领涨的主流银行、地产、钢铁等纷纷陷入到休整之中，而汽车、消费升级等二线蓝筹依然保持强势，医药、科技更是异军突起，成为资金流入的重点。特别是大唐电信、清华同方等老科技龙头的走强，极大刺激了多方的信心。由此看来，多方主力利用股指的震荡，正在实现主流热点板块的转换。这也为后市投资者选股提供了方向。展望后市，由于上证指数在高位的箱体已连续震荡12个交易日，短线面临突破。而根据深成指、沪深300指数叠创新高的走势，以及周线收出的中阳来看，下周初上证指数实现向上突破，延续牛市格局的可能性很大。果真如此的话，投资者就要注意把握热点板块轮动的节奏，多关注近两日资金流入较多的医药股、3G、数字电视、网络传媒等板块，并注意逢低吸纳。不过需要提醒的是，炒股要多看基本面，尤其在当前过度火热的行情中，更要关注政策面的动向。国税总局的一纸通知，就能让市场产生如此大震荡，本身就说明市场的风险和机遇同时存在。而今日召开的中央金融工作会议，对资本市场的发展有什么新的政策，同样需要重视。

　　总而言之，尽管行情热火朝天，但投资者在操作上，还是应保持清醒和冷静的头脑，始终把风险防范放在首位。在此基础上，精选个股、紧跟主流，并做好止损、止盈，才能取得良好的投资收益。

　　市场关注

　　A股震荡乃QFII所为？A股市场自去年10月份之后走势强劲，不断刷新历史纪录，上证指数近四个月的涨幅高达52．25％。而提前布局权重蓝筹股、逼迫国内基金在高位补仓的QFII无疑成为股市走牛的最大受益者，他们的表现也更加成为指引国内投资者方向的标尺。投资额度今年应有突破在继去年12月下旬两家QFII机构获得2亿美元的投资额度之后，国家外汇管理局日前再度核准了三家QFII的5亿美元投资额及开启账目申请。至此，QFII已批出95.45亿美元，逼近百亿美元的总额度大关，可批额度只剩下不到5亿美元。

　　有市场人士认为，由于QFII的市场表现非常活跃，证券类资产的持仓比例均在90％以上。从管理层透露的信息来看，QFII在今年的发展将会有新的突破，预计2007年将降低QFII的进入门槛，并有望追加50亿至100亿美元的额度。QFII成为四季度最大赢家

　　资料显示，QFII投资A股呈现两大特点：一方面，集中投资度非常高，几乎接近满仓状态。另一方面，对A股市场的参与面越来越宽，遍及一线蓝筹和二线成长等诸多领域。在不考虑去年四季度新增、退出、增减仓的情况下，经过粗略统计后的结果显示，基金去年四季度共获得426．31亿元的投资收益，收益率为32．95％。从基金重仓股的走势来看，去年四季度股价累计上涨幅度超过50％的个股有101只，涨幅在20％－40％的有179只，涨幅在0－20％为232只，下跌为128只。其中，股价累计涨幅超过100％的个股是武钢股份、太钢不锈、亚泰集团、五粮液、浦发银行、万科A、柳工、中国重汽、济南钢铁、贵州茅台、苏宁电器。基金从中累计获得收益80．26亿元，占总收益的18．83%。QFII的投资收益无疑要比基金高得多。据统计，去年三季度末，QFII合计持股32．53亿股，在去年四季度共获得121．24亿元的投资收益，收益率为50．21％，比基金高出17．26％。从其重仓股的走势来看，去年四季度股价累计上涨幅度超过50％的个股有53只，涨幅超过20％－40％的有70只，涨幅在0－20％为74只，下跌为22只。其中，在股价累计涨幅超过100％的太钢不锈、中国重汽、宝钢股份、浦发银行、万科A等五只个股上，QFII累计获利38．45亿元，占总收益的31．71%，远超过国内基金的表现，成为去年四季度股市的最大赢家。A股震荡更像QFII所为随着对A股影响力的日渐提升，QFII对目前A股市场的态度更值得投资者关注。新年以来，A股市场出现大幅震荡，QFII提前布局、目前已收益颇丰的大盘权重蓝筹股更是出现全面下跌，令投资者一度认为是游资减仓所致。但是，如果结合近期外资机构普遍调低A股尤其是银行股的估值来看，近期的市场震荡更像是QFII所为。至于真相，恐怕只有到年报亮相后才能得知。但不管怎样，在全球普遍看好中国股市的背景下，那些出去的资金总归还是要回来的。