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一周0.3%以上,人民币升值太快了

  1月12日,美元兑人民币汇率 中间价还在7.8012。到1月18日,人民币 汇率中间价已经到了7.7758的水平。人民币汇率在这四日当中的中间价分别升74、43、97、40个基点。

四日累计升幅达到了254个基点,超过0.3%的涨幅。而且连续四个交易日连创新高。

  这些市场交易数据体现了当前各界人士对于人民币升值 即将提速的预期。特别是中国商务部部长薄熙来15日曾表示,要“把减少顺差作为今年外贸发展的头等大事抓好”,以及商务部网站发布的一份报告,明确指出了以“年升值4%~5%”应对顺差过大的政策思路,报告称:“人民币被低估了……到2007年年底以前,累计升值幅度可能达到9%~10%”。虽然商务部后来否认了这一报告代表其官方立场,但这一切已引发市场多方猜测,人民币升值加速的预期气氛浓烈。有人士认为,为应对中国贸易顺差持续增长的问题,中国决策层可能会放松对人民币升值的限制。

  实际上,无论商务部官方立场如何,人民币升值的趋势都改变不了。笔者曾经在12月份就注意到,美元汇率近期走强是有实质因素支撑的,包括有经济学家因此还预测美国2006年第四季度的经济增长速度可能比上季度提高1个百分点。这些市场迹象表明,美元步入上升轨道是当前国际资本市场的一个重要转折点,而另一个转折点就是人民币。在美元因为经济数据造好而全面回升的情况下,人民币的市场表现本应相对偏软才对,但人民币走势却与此背离,表现出一种罕见的强势货币特征——美元走强,人民币更强。

  虽然我们现在还不能说人民币就是国际上的强势货币,但要说,人民币正在走向强势货币则是可以的。近期人民币加速升值的态势也与此相符合。

  不过在这样的情况下,我们需要对人民币升值的空间有一个较为合理的估计。否则,人民币升值过度,对于经济的杀伤力将无法想象。人民币兑美元汇率应该存在一个警戒线,超过这个警戒线就有很大危险。

  以日本的货币升值案例作为参照,日元汇率在其经济快速成长初期,曾为360日元兑1美元,此后一路升值,并达到120元左右。这也就是说,伴随着日本经济的成长,日元升值了三分之二左右。而对比中国现在的经济状况,相信大部分人士都会认为,我们与日本还相差很远,即使把可见未来的经济成长算进去,人民币最多也只能够承受三分之一的升值幅度。按照原来人民币1:8.3计算,人民币的升值顶峰也就在1:6左右。超过这个警戒线,不用人家用其他威胁我们,仅仅是货币升值的软杀伤,就足以重创中国经济了。

  所以从人民币上周升值的速度上看,笔者认为,一周升值0.3%以上的速度,恐怕是太快了,一年升值3%,最高不超过5%是较为合适的。为今之计,中国必须迅速扩大境内外汇的需求、加速对外投资,这样才可能有效释放人民币升值压力。说白了,赶紧推人民币自由兑换,目前的时机已经非常成熟了。(作者为安邦集团研究总部分析师)

  

(责任编辑:崔宇)

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