《外资精点》京华山一:土地增值税对雅居乐及华润置地影响较轻微

《经济通专讯》京华山一发表研究报告表示，曾与雅居乐地产（３３８３）及华润置地（１１０９）就房地产土地增值税作讨论，发现只有前者为此税项作出全面拨备，２００５年度拨备金额接近３﹒７４亿元人民币，故财务影响对雅居乐相对轻微。

报告表示，华润置地来自投资物业贡献，分别占每股资产净值（ＮＡＶ）及０７年营业额的３１％及２０％，故土地增值税的影响亦较温和。 该行认为，有关税项对于边际利润较低项目影响轻微，而发展商并无吸纳平价及具规模的土储影响亦不大。由于竞争激烈，发展商新近购入土储只能维持低边际利润。 京华山一轻微调低华润置地及雅居乐ＮＡＶ ３﹒３％及５﹒５％，但维持「买入」投资评级。认为土地增值税的影响要视乎各地市政如何强制执行。（ｒｙ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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