鲁抗医药（600789）：医药+重组+参股金融，进入井喷阶段

2006年青霉素市场的供需变化规律是先平后涨。一开年，青霉素工业盐价格曲线仍在底线55~57元/BOU徘徊；在5、6月略有回升的迹象，但是没有形成涨价的主流；当进入第三季度末、第四季度初才真正发力，不仅数量上升，价格也直线上升到了70元/BOU；到了12月份价格仍然在73~75元/BOU。

随着国家医药行业产业政策的调整到位，以社区医疗合农村市场为代表的中低端药品市场的蓬勃发展将会给相关抗生素生产公司提供难得的发展机遇。而近期包括禽流感、流感的盛行，众多医药个股都出现了加速大涨行情，尤其是以广州药业、普洛康裕为代表的感冒类医药股的巨幅上涨，无疑将带动整体行业价值水平的提高。而低价未涨品种则将成为机构争抢的香饽饽，鲁抗医药（600789）以3.66的净资产，1.1倍的市净率，将体现出价值低估品种的良好后期成长性。另外管理层的价值将会逐步得到体现，成本的控制、管理风暴的展开、统一的采购、营销的加强将会给企业带来发展机遇 。

业绩增长，奠定价值成长基础

公司是山东省医药行业首家大型股份制企业，国内四大抗生素生产基地之一。进入2006年第三季度以来，在市场竞争日趋激烈的形势下，公司管理层客观地面对各种困难和问题，深入细致地抓好精细化管理工作，加大技术进步力度，提高了产品的各项技经指标，增强了产品的竞争能力。截止2006年9月30日，公司主营业务收入累计实现81984.40万元，净利润累计完成735.75万元，比上年同期增长206.46%。这是自05年三季度以来公司净利润出现的连续增长。与之同时，公司每股净资产已达到3.66元，而该股股价仅为4.08元，市净率仅仅1.1倍，在医药板块中名列第一，凸显价值，提供良好的投资空间。

资产重组，震撼启动

近日，公司接到实际控制人山东省人民政府国资委文件称，省国资委决定将鲁抗医药的国家股股权暂时委托华鲁控股集团管理。这是继济钢、莱钢重组之后，山东省国资委传出的最具震撼力的重大重组消息。意味着鲁抗医药重大的资产重组正式拉开序幕。华鲁控股集团作为山东省国资委旗下的国有独资公司，目前总资产高达60亿，而华鲁控股重组后资产规模迅速膨胀为130亿元，将成为山东省国资委培育的15户收入过百亿、具有一定国际竞争力的大企业集团之一，其获得的政策扶持力度将空前加大。可以预见，随着华鲁控股集团对鲁抗医药重组的正式实施，公司将逐步获得大股东优质资产的注入，并极有可能被集团公司借壳实现整体上市，其重组题材极具爆发力。

金融参股，带动短炒热点

2001年底，鲁抗医药参股山东省资产管理有限公司，此次参股股权数为4420万元。鲁抗医药以原来持有的天同证券4140万股股权以1：1的比例，置换为山东资产管理公司的4140万元股权，以380.80万元现金按1.36：1的比例取得山东资产管理公司的280万元股权。鲁抗医药因此成为了山东资产管理公司的第一大股东。山东资产管理公司拥有齐鲁期货经纪公司、山东证券登记有限公司等全资或控股子公司。在目前参股券商、金融参股概念风行之际，该股这一题材也将逐渐为市场所重视。

股改承诺，定价偏低

在2006年的股改中，山东省国资委承诺：在股权分置改革方案实施之日起六十个月内，在交易所通过证券交易系统挂牌转让的价格不低于5元。而目前该股股价仅4元，无风险套利空间即存在25%。进入12月以来，该股明显出现放量拉升走势，累计换手190%，表明机构资金建仓特征，华夏大盘精选独占熬头。随着医药股行情的发展以及年报概念的炒做，该股有望摆脱胶着震荡通道展开加速上涨行情，重点跟踪。

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