资产配置决定收益率——访交银精选基金经理赵枫

    交银施罗德基金旗下交银精选基金在去年取得了非常好的投资业绩,截至去年底,该基金的单位累计净值达到2.318元,净值增长率为135.03％,以持续稳定的业绩站稳了各类股票基金业绩排名前1/3的行列,被评为风险系数比较低的基金。

近日,交银精选基金实施按比例限量拆分受到了投资者的普遍关注。交银精选基金经理赵枫在接受记者采访时表示,在大类资产和行业配置上的成功运作是精选基金取得良好回报的秘诀。拆分后将继续坚持原有投资理念,稳步调整持仓应对规模的突增。

    大盘权重+小盘绩优

    交银精选去年股票平均仓位高达87.58%。在行业配置方面,确立了人民币升值和消费增长两大主要投资主题,在银行、地产、消费品和零售行业上都进行了超额配置。对此赵枫表示,“对基金和保险公司高达几十亿的资金来说,资产配置正确与否直接决定了收益率。”

    随着工商银行、中国人寿等超级大盘股的上市,市场结构发生了巨大变化,市场结构变化向纵深发展。“基金经理要跑赢市场,投资就必须要适应和跟随市场的这种变化,即首先需要减小指数跟踪误差。”他说,“作为一个大资金的管理者,有两类股票是在资产配置中必须要考虑的：一是权重股,这使得投资表现能够跟上基准；另一类是中小盘的优质公司,尤其是盈利稳定增长的消费类公司,由于其基本面波动较小而长期盈利增长较为确定,大部分机构投资者采取买入持有的方式进行投资,使得这批公司在外的流动筹码愈发显得稀缺,在资金推动的市场中增加了建仓难度。”

    确定性和分散化

    据了解,交银精选在拆分之后10个工作日内将完成建仓。从目前30亿的管理规模变身100亿巨型基金,对投资带来的冲击不小。赵枫表示,能够坦然应对这种规模变化,“关键还在于寻找到更多盈利确定的好公司。”

    在持股集中还是分散的问题上,赵枫显然属于后者。他说,“投资相对分散有两个好处。一方面基金经理承受的压力相对小些,没有必要整天绷紧神经关注重仓股波动；另外一方面,持仓分散可以把好的股票全部买进,由于持有的都是好股票,基金净值整体的表现相对较为稳定,波动率极低。”

    从精选基金历届公布的前十大持仓可以看出,除了因为要跟随市场结构变化在银行股给予了比较重的配置以外,前十大里面的股票占基金净值的比例都较为分散,基本保持在2%—3%左右。赵枫透露,交银精选30亿的资金规模持有的股票数量一般在50只左右。赵枫表示,在未来仍将坚持确定性和分散化两大投资理念来调整股票持仓,行业配置上继续加大大盘蓝筹的比重。