东方证券：中兴通讯 自主创新迈入世界一流 维持买入

　　全球通信行业正处于语音到数据、电路到IP一个大的转型期。未来3G、NGN、IPTV、WiMax等前沿技术陆续商用，同时服务和应用将占据更为重要的地位。在这些符合未来通信产业发展趋势的方面，公司已经占据了国内市场的先机和战略制高点；同时海外市场上也基本和国际巨头处于同一个起跑线。

　　公司短期业绩有一定压力，未来的成长性也受到市场担忧，但在行业发展的转折点，中兴通讯注重长远发展，面向未来的战略已经使公司处于竞争的有利地位。

　　首先国内业务，公司在三个标准上都将有抢占一定市场份额，中兴在2G时代，无线市场占有率仅为7%（06年）-12%（04年）左右，3G时代将逐步上升到20%-30%之间。海外业务依然在稳步推进之中，除在发展中国家布点已经完善外，公司在逐步突破发达国家的电信市场，未来几年在收入和财务上都将进入收获期。

　　3G对公司的实际影响比公司和市场预期要深远：直接影响表现为财务收益；间接影响表现为核心竞争力增强。3G对公司的利好程度取决于牌照发放时间和方式，市场把眼光聚焦在TD-SCDMA系统上，但忽略了CDMA2000和3G手机对公司业绩的正面影响。

　　公司已经渡过了最困难的时期，为来三年无论是国内还是国外面临的环境都非常有利，就基本面而言，拐点已现，公司进入上升周期。同时各种市场因素趋向正面，3G预期增强。因此无论是基本面还是外界因素，我们认为都已经到买入公司的时机，维持买入评级，风险低。

　　作者：吴飞 东方证券

(责任编辑：吴飞)