化学制药：大面积降价 中性评级

　　事件：

　　今日发改委在其网站上刊登了国家发展改革委关于精氨酸等354种药品最高零售价格的通知，主要内容如下：2007年1月23日国家发展改革委根据《药品政府定价办法》及有关政策规定，在进行成本和价格调查、专家评审，以及广泛征求各方面意见的基础上，制定了精氨酸等354种药品，近1800个规格的最高零售价格。

　　降价政策分析与点评：

　　此次药品降价主要涉及的产品包括心脑血管用药、糖尿病用药、抗病毒、抗抑郁药和生物制品等。其中心脑血管用药是目前国内使用范围大，销售金额位居第二，也是此次降价的重点。心脑血管中成药没有列入此次降价范围。

　　2006年6月以来，国家发改委分别对抗感染，抗肿瘤，心脑血管用药进行大面积降价。经过2004年以来的几次大幅降价，降价品种基本覆盖了目前主要药品。我们预计未来大范围的药品降价政策将减少，药品调价的方式主要是定期小幅调整。

　　值得注意是，此次降价品种包括部分生物制品。主要包括血液制品，细胞因子类药物等，生物制药上市公司双鹭药业、华兰生物、四环药业受到的影响较大。另外，天坛生物、华东医药等公司的产品也在降价之列。

　　除了药品降价给行业带来直接冲击以外，政府还出台了一系列政策对行业的发展进行规范。其中包括，医药购销反商业贿赂，针对药品生产企业的飞行检查，对新药审批的整顿，对药品文号进行复查及药品的再注册，对医药行业为期一年的整顿等。

　　2007年医疗体制改革将深入推进，一系列医疗政策将出台。根据医改的大方向，低水平广覆盖是医改的目标。政府将加大对社区医疗和第三终端的投入。我们认为医疗体制改革对大多数药品生产企业是利好，特别是大型普药类生产企业面临的机会较大。我们维持医药行业中性的投资评级。

　　作者：4 王友红 长江证券