国泰君安：调控声声紧 为何股指还能攀高

周末各大媒体都刊登了银监会发通知严禁信贷资金流入股市的报道，这被市场认为是调控的第一道金牌。说起这个金牌无疑会让人有点如履薄冰的感觉，96年的12道金牌硬是把牛气冲天的市场浇了透心凉。而如今第一道金牌已经祭出，那么就不得不让人们感觉到调控的压力已经越来越紧了。

金牌难以拉回牛头

不管是因为严禁信贷资金入市，还是因为国际投资大师罗杰斯的讲话，股市似乎都应该出现调整，但是就在大家都期待调整出现的氛围下，大盘再度以红色星期一拉开了本周的行情的序幕。那为何会出现这样的情况呢？其实笔者不否认大盘短期内确实存在较大的调整压力，不管是从大盘的换手率和涨幅来看他都面临着短期出现阵痛的可能，但是这种阵痛却难以撼动牛市根基。这主要处于三方面的原因，其一，目前M1增速大于M2，表明市场流动性增长依然迅速，其二，人民币持续升值，虽然前期人民币对美元升值但是其对其他货币是贬值的，但是目前人民币出现了全面升值的趋势，因此这将导致更多的外围资金流入市场，而且就人民币升值的原因来看，主要是内部的不均衡，也就上储蓄大于投资，如果扩大投资那么必然会提高企业的业绩，因此，要想解决内部不均衡就必须把储蓄向消费和股市引导，从长远来看，市场的资金面依然不太成问题。其三，去年发行的新基金最集中的基本上是在11-12月份，而基金建仓期为3-6个月，因此上半年仍是资金充沛的市场，大盘只要下跌，那么其就会成为资金逢低吸纳的好机会。从工商银行的走势中可以看出，虽然其今天面临冻结筹码上市，但是其成交量的大幅放大表明还是有大量资金在接工商银行的筹码。因此，在资金面充沛的情况下，大盘想不涨都难。另一方面，虽然目前市场存在泡沫，但是其中还是有大量没有泡沫的板块吧，如高速公路、电力、煤炭、科技等板块他们总还是有上涨空间的，就算垃圾股方面，其也并没有出现鸡犬升天的局面，因此，如果说大盘现在就要泡沫破裂那是否还为时尚早呢。

短线仍以波段操作为主

笔者认为由于资金面的充沛，未来在年前市场的行情都将保持一定火热的程度，大盘向3000进发的主基调依然未变。但是，由于调控政策正在逐步加大，而且新股发行的速度依然有增无减，同时，随着指数离3000渐近，大盘的震荡幅度仍将加大。因此短线还是有一定调整压力，投资者仍需要以波段操作，高抛低吸为主。总的来看，年前大盘还是处于较强的格局中，投资者仍可适当逢低关注业绩有望改善的上市公司，重点关注：南京中北（000421）公司拥有土地升值以及坏帐冲回增加利润两大题材。公司05年年报中计提了8000余万元坏帐，部分以公积金冲回，部分将在业绩中释放，因此 06年业绩较为乐观。作为南京公用事业龙头，当地政府扶持力度较大，后市具备一定的想象空间。近日持续放量活跃，价值低估明显，逢低关注。

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