东海证券分析报告(0130)

　　金螳螂：1900万小盘龙头 追赶太阳纸业

　　大盘在经过震荡之后，个股行情依然十分活跃。对于每年必炒的年报行情，从以往看可分为两类，一个是业绩大幅预增，另外一个则是高送配。经典代表便是历史上的的大牛股600309烟台万华，000970中科三环，都是当年报行情中我行我素涨幅最大的龙头！经过分析，我们发现年报黑马诞生地往往是次新股和中小板块，因为其股本较小，拥有较高的净资产，公积金和滚存利润，具备大比例送股的潜力，容易受到市场追捧而连续大幅走强。

　　建筑装饰行业龙头 市场巨大

　　“十一五”期间，参考01-04年建筑装饰行业发展速度，并考虑到未来经济增长将从投资拉动转变为消费拉动等因素，以稳妥为原则，预测按10%左右速度增长，到2010年，我国建筑装饰市场规模总产值预测将达到17769亿元，发展前景十分看好；其中公共建筑物装饰可达7441亿元。

　　公司是建筑装饰业龙头：公司02-05年度连续四年蝉联中国建筑装饰行业百强企业第一名，是行业内第一家上市公司，设计并施工了如首都博物馆、第28届世界遗产大会主会场、南京奥体中心等。在全国20多个大中城市承接了大批中高档工程，合同履约率达100%，工程优良率达90%以上。荣获“2006年全国建筑工程装饰奖”多项，“全国建筑装饰科技创新奖”等。

　　设计领衔 提供高附加值服务

　　建筑装饰业本质上是服务业，装饰公司实际上提供的是服务。为了提供独特的、具有高附加值的服务，金螳螂采取的是“设计＋施工”的策略，公司把这种模式比喻为生产带自有品牌的服装。“与我们合作过的业主都知道，金螳螂提供的服务是普通装饰公司提供不了的”，对此，金螳螂显得非常有信心。

　　目前金螳螂拥有设计师近500名，其中有全国有影响力的设计师20名、全国有成就的资深室内建筑师6名、杰出中青年室内建筑师18名。公司对设计师的业务培训、设计质量考评、业绩考核等已经形成了一套较为科学的体系。此外，根据专业方向的不同，设计部还下辖“酒店专业设计事务所”、“办公空间专业设计事务所”、“医疗专业设计事物所”等细分部门。通过专业的服务为不同的客户打造独特的空间，提供更高品质的作品。与竞相杀价的中低端装饰领域相比，高端装修市场由于进入门槛高，业主标准高，目前国内具备实力的公司较少，因而毛利率相对比较稳定。而金螳螂强大的设计能力吸引了众多高端客户，香格里拉集团、万豪集团等国际知名酒店管理集团，还有中国网通、中国铁通、春兰集团、海信集团、海澜集团、扬子药业、新奥燃气等著名大企业都与公司建立了合作关系，公司也得以专注高端装饰领域，从而与众多同行拉开了差距。专业的设计水准使得金螳螂品牌在业内享有较高的知名度，有不少客户慕名而来，不仅公司设计的作品受到青睐，还帮助公司承揽了不少施工业务。

　　此次金螳螂将募集资金中的6800万元投入到设计研究中心项目中，该项目投入使用后，不仅将巩固公司的核心竞争力，而且有望成为新的利润增长点。公司方面预测，今年公司设计产值（含下属子公司）将超亿元。

　　二级市场上，该股上市之初就有大资金介入，一路稳扎稳打向上运行。由于目前市场是年报披露的时间，该股的净资产又高，符合高送配条件，因此有望成为中小板小盘龙头，密切关注。