2006年年报点评：黄山旅游(600054)

　　1月27日公布了2006年年报。公司2006年共实现主营业务收入8.17亿元，净利润1.39亿元，同比分别增长了18.5%和101.5%。2006年黄山旅游每股收益为0.31元，公司还宣布了每10股分红1.4元的2006年利润分配预案。

　　平安观点：黄山旅游2006年每股收益达到0.31元，高于我们此前的预测值。这主要来自两方面因素的影响：一是随着证券业形势转好，黄山旅游投资的华安证券2006年实现净利润3.43亿元，公司因此冲回华安证券长期股权投资减值准备2158万元，影响税后净利润1435万元，增加每股收益0.03元；二是公司酒店业务毛利率同比大幅提升，从上年度的27%上升到了2006年的34.7%，从而推动公司净利润增长高于预期。2007年，受交通环境改善和北京奥运等有利因素的影响，黄山接待游山人数增速可能高于2006年，并带动公司业务收入全面增长。云谷索道改建和索道票提价等因素将进一步提升公司索道业务的盈利能力。随着证券行业形势转好，黄山旅游投资的华安证券2007年也很可能再次为公司业绩带来惊喜。此外，黄山旅游在收购集团酒店相关资产并进行改扩建后，2007年和2008年酒店业务将出现大幅增长。基于以上几点，我们认为黄山旅游2007年的业绩将继续快速增长，维持对其的“推荐”评级。（信息来源：平安证券）