2006年年报点评：云铝股份(000807)

　　云铝股份今日公告 2006 年年报，2006 年公司实现每股收益 0.57 元，同比增长 120%。

　　我们认为：（1）2006 年云铝业绩大幅增长主要源于铝价的高位运行和氧化铝成本的下降，但 0.57元的每股收益低于我们前期对公司2006 年 0.62元每股收益的预测。

（2）在国内现货供给紧张和需求持续旺盛的推动下，近期国内现货氧化铝价格出现大幅反弹，我们将2007年国内现货氧化铝均价上调至 3000 元/吨，以反映近期国内氧化铝供需基本面的变化。（3）我们对 2007年国内铝价依然维持前期19000 元/吨的预测。（4）基于上述云铝 2006 年年报和氧化铝价格预测的调整，我们将云铝股份 2007年每股收益下调至1.26 元。

　　投资建议：基于对云铝 2007 年每股收益下调的预测和氧化铝基本面的变化，我们将云铝投资评级从“买入”下调至“增持”。