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2006年年报点评:云天化(600096)

  云天化公布 2006 年年报我们认为:云天化 2006 年实现主营业务收入 44.3亿元,同比增加65.59%,净利润为人民币5.86 亿元,同比下降 12.59%,净资产收益率 20.93%,下降 4.16个百分点,目前每股净资产 5.2 元,每股收益1.09 元,目前动态市盈率和市净率分别为 17 倍和3.3倍。

主营业务成本相对增加是毛利率和净资产收益率微降的主要原因。虽然云天化06年业绩略低于市场预期,但公司经营稳健,管理出色,未来的玻纤业务和50万吨壳牌粉煤气化项目将成为公司未来的主要业绩增长点。我们认为,07年将是公司进入新一轮增长高峰的起始年,相对于目前市场平均的市盈率水平来看,估值仍然偏低,维持增持的投资评级。

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