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《A股报告》中银国际:武钢利润年均料增45%,评级优于大市

《经济通专讯》中银国际发表报告指出,武钢股份(沪:600005)盈利持续增长,预期06至08年净利润的年均增长率可达45%。目前07年的市盈率为11﹒5倍,与国际同业平均水平基本一致。但预计公司在06至09年间盈利的年均增长率将明显高于国际同业公司,加上公司在中国钢铁行业的领先地位。

报告认为,公司在估值上可享有更高溢价。以12﹒5倍的08年市盈率对公司估值,并包括公司发行分离交易可转债使得流通股东获得额外的收益后,得出目标价格为12﹒5元人民币,维持「优于大市」评级。 报告称,2005至08年间,武钢每年都有大量高端产品投产,预计这将成为06至09年间公司盈利增长持续的推动力量。随着公司新产品大量投产,预计在06至09年间公司钢材总产量可实现年均增长18%。 而武钢06至08年净利润的年均增长率可达45%,预计中国钢铁行业在06至09年间可保持健康发展,钢铁价格可保持平稳并小幅上升。随着公司的高端产品在此期间大规模不断投入,相信公司可充分享受行业健康发展带来的好处,故预计武钢06至08年间净利润的年均增长率可达到45%,从而实现持续性的高速增长。 新生产线达标,预计武钢第二矽钢厂的取向矽钢生产线可在今年一季度达到,07年取向矽钢的产量可同比增长40%,这将成为今年盈利增长的主要动力。此外,预计公司冷轧板卷的盈利能力今年有望大幅提高。(jo) *编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ,如因相关建议招致损失,概与《经济通》、编者及作者无涉。

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