周二机构晚间看市：面临选择方向

　　杭州新希望

　　分歧之中换庄 市场对利空免疫力将下降

　　目前的消息面气氛以及政策面气愤确实不是选择强攻3000点的好时机，因此市场选择围而不攻的姿态是明智的。

　　不过久盘必跌有一定的道理，事实上之所以3000点数日不能顺利攻下，最主要的原因还是资金方面对当前市场的看法出现了更大的分歧，有一些涨幅过大的股票，遭受到了一些理智的投资者的抛售，他们纷纷选择抛售那些股票，或者空仓等待机会，或者对其他有阶段性机会的股票进行短期的一番炒作。

　　此外由于对中国人寿这样的股票价值估计上出现了较大的分歧，所以这类个股未来筹码将逐渐的被分散，这样由多数陌生人联盟维持商品价格势必导致当遭遇坏消息来的时候，防御性抗跌性的出现明显的下降。

　　而当这种现象逐渐被扩散到以地产股为代表的板块的时候，主力阶段性上攻的欲望必然减弱，这也是直接导致近期恐慌性杀跌行情屡屡出现的主要原因。

　　因此整体上后市中线的机会相对较小一些，而个股主导的此起彼伏的脉冲性机会依旧将得到维系。

　　短期大盘震荡幅度明显加大，但是整体趋势依然没有改变，建议轻大盘重个股。大盘运行情况：今日大盘整体维持窄幅震荡，终盘报收于2930一线，仍然存在随时上攻三千点的可能，但同时应该注意的是，短期市场资金之间的分歧相当巨大，即使站稳三千点，对个股的意义不大，短期大盘的整体风险较大。

　　个股方面，今日地产股集体大幅下挫，短线行情堪忧，调控已经导致该板块的筹码出现松动，建议整体回避，但是若大幅回调，考虑到消费升级，人民币升值等因素，少数龙头股仍可以关注，逢低介入。就其他个股机会而言，农业板块无疑短线表现出色，但是鉴于目前的大盘情况，预计机会不大，建议观望，同时，短期应该控制个股风险，建议回避投机性强、以及价值严重背离股价的个股。

　　选股思路：在三千点之下多头主力采取了围而不攻的战略，以震荡方式逐渐提前化解着目前敏感的因素，个股方面呈现出兵火两重天走势，热点也比较散乱，我们认为随着年关临近，商业股板块在未来一段时间内的表现将有一定的持续性，重点关注其季节性炒作机会：百联股份（600631）。

　　公司拥有第一百货、华联商厦、华联超市、友谊股份、物贸中心、第一医药和联华超市等7家上市公司；拥有遍布全国23个省市的近5000家营业网点,是一个特大型流通产业集团，目前已与美国洛克菲勒集团旗下全球最大的商业管理策划公司高纬宏腾公司共同开发一百商城，未来发展平稳有序，此外公司因持有海通证券投资东方证券1170万元，投资证券而使得股价拥有了题材股那样的巨大想象空间。

　　该商业巨头在资产整合之后，后续大手笔的商业运作预期使得股价颇具想象力，而此前的一段上涨行情基本上反映这只传统的价值投资型蓝筹在基本面上的转变是积极的，随着年关的临近，商业板块独有的季节性炒作正在展开，该股大资金运作，长期趋势已经确立，短期的调整为投资者提供了难得的阶段性机会，可重点关注。

　　天同证券

　　机构重点配置 最低价金融股爆发在即

　　大盘连续快速反弹后今天再现震荡调整使得形态开始逼迫股指选择方向，从市场宽裕的资本面来看，后市大盘仍然不排除再冲3000的可能，所以，锁定主力资金即将重点攻击的龙头品种，将是我们操作思路的重点。银行股目前在中国股市具有很大的权重，牵银行而动股指的概念早就深入各大机构的思维，从兴业银行引爆资金申购热情，网下及网上冻结资金总量高达1万亿元以及15.98元发行价，登陆后很有可能稳定在20元左右的比价效应将直接对整个银行股的价格体系形成了巨大吸引力。所以，我们认为在兴业银行登陆之前，主力攻击的重点将选择银行品种，其中业绩稳定向好，形态调整到位的银行龙头品种将更容易得到主力资金的集中攻击。中国银行（601988）：中国股市定海神针之一,若以01月23日收盘为基准,中行每波动0.10元，预计影响沪综指约5.90个点位。公司06年前三季度的净利润已经达到315亿元，相当于05年全年水平的114.73%，截止1月29日,共有24家机构对该股发布评级,其中强烈看涨5家,看涨9家,看平10家,平均预计07年度收益为0.18元(最高0.21元,最低0.14元),其中东方证券目标价格5.94元,而目前公司股价只有4.94元,表达出实力机构对该股的重视程度.目前该股已经完成突破前的准备工作,整理形态基本接近尾声,三角型整理末端的突破有望成型,一但放量彪升将直接带领大盘冲击三千点关口。特别是公司参投资15亿元，持有中银国际证券公司49%股权的参股券商概念，更吸引市场进行重点关注。

　　银行资产大受追捧，万亿资金争相申购

　　目前银行股已经成为A股市值权重最大的行业。作为新年首只IPO兴业银行的发行，受到市场关注。据统计，网上网下共冻结资金1.1633万亿元，创出A股市场网上网下冻结资金的两项最高纪录。首发A股冻结资金就过万亿，引发了资本市场对2007年金融股的又一次热议。而确定发行价为每股15.98元也大大拓展了市场的对银行股价格体系的想象空间，走势上，近期在大盘振荡之中，深发展牛性十足连拉涨停，民生银行五天连续大涨，累计涨幅超过30%，工商银行和中国银行两大龙头于1月4日冲高回落，并在短期出现凶猛杀跌，持续时间超过两周，短期调整幅度达到20%，因此，在兴业银行即将登陆，深发展接连涨停和龙头品种累计跌幅过大，内在反弹要求强烈的氛围之下，我们预期银行品种将出现引领指数迅速爆发的可能，其中对于业绩稳定向好，形态调整到位，随时有望放量突破的中国银行（601988）更应密切留意。

　　资产质量持续改善 盈利增长呈现爆发态势

　　2006年三季报披露，截至2006年9月30日，公司总资产规模达52688.46亿元，较2005年底增长11.09%；总负债规模达48620.73亿元，较2005年底增长8.52%；本外币合计贷款总额为24416.19亿元，本外币合计存款总额为40500.27亿元，分别较2005年底增长9.24%、9.35%；1到9 月实现拨备前利润613.96 亿元，净利润315.41 亿元，每股收益0.12元，其中三季度每股收益0.05元，前三季度年化的净资产收益率11.12%。中行的资产质量在三季度继续得到改善，9月末中行不良贷款余额985.99 亿元，较6月末下降了21.89亿元，不良贷款率由6 月末的4.19%下降到9月末的4.04%，贷款损失准备余额908.90亿元，拨备覆盖率由6月末的87.44%提高到92.18%。不良贷款余额和比例的下降带来拨备压力减轻，三季度中行的资产减值准备支出22.22亿元，占同期拨备前利润的比例为10.95%，而上半年这一比例是12.54%。中国银行06年前三季度的净利润已经达到315.41亿元，相当于05 年全年水平的114.73%，公司盈利增长呈现爆发态势。

　　国内外主力机构重点配置，短期形态即将爆发

　　在中行盈利呈现增长已经国内外资本大力追捧金融资产之下，公司股票得到了国内外主力机构的重点配置，2006年三季报披露，前十大流通A股股东合计持仓48534万股，占总流通盘的11.21%，其中，新进QFII-CITIGROUP持有7345万股为第一大流通A股股东，广发策略优选基金持仓5131万股，中国人寿集团持有4715万股，太平洋人寿两个帐户分别持有3806万股、3517万股。06年三季度基金投资组合显示，基金合计持有39731.78万股流通股，占流通A股11.50%。06年四季度基金投资组合显示，基金合计持有26196.9037万股流通股，占流通A股6.048%。二级市场上，公司股价在1月4日冲高回落后，曾经一度出现凶猛杀跌然后股价有所走稳，目前短期调整幅度达到了20%而调整时间也持续了接近两周，因此，在兴业银行即将登陆，深发展接连涨停之下，公司内在反弹要求非常强烈，目前该股已经完成突破前的准备工作,整理形态基本接近尾声,三角型整理末端的突破有望成型,一但放量彪升将直接带领大盘冲击三千点关口。值得重点关注。

　　三元顾问

　　一箭双雕 闯关十拿九稳

　　一 、市场持续振荡，强势特征不改

　　受消息面影响，权重股中国石化强势再起，对大盘指数贡献不小，稳定了市场人气。国家将加大农业投资力度，加快新农村建设，盘中农业股表现优异，隆平高科、新农开发、香梨股份等相继涨停。钢铁股中，宝钢股份再创新高，盘中股价一度达到10.80元。中国石化、宝钢股份，昔日老大哥双双发威，市场做多趋势依旧牢固，短线振荡属正常现象，盘面来看，整个市场蓄势待发迹象明显。

　　二 、低价股发威，众人拾柴火焰高

　　周二盘面可以看出，大盘3000点关前持续振荡，虽盘中不乏出现大幅跳水情况，但大盘在5日均线附近明显获得支撑，两市也有多达35家个股涨停，在所有涨停个股里面，低价股就占10家之多。补涨特征十分明显。可以看出，价值重估与成长性是低价股持续走强的根本。低价股表现抢眼，必将聚集不少人气。大盘持续振荡，闲置筹码也愿意投入到价格相对低廉，风险相对较小的低价股板块中。相信短期内市场人气依旧高涨，强势难改。

　　做空依据：

　　一 、两行一保持续走弱，市场走强留悬疑

　　市场振荡不止，前段时间风光无限的两大银行股，工商银行、中国银行目前走势令人堪忧。始终无法摆脱振荡下行的趋势，股价重心持续下移。另外，中国人寿的状况也不容乐观，盘中股价再度跌破40元，权重股的持续走弱，无疑是一颗定时炸弹，一旦此类股票破位下行，对大盘指数的打压是显而易见的，同时对投资者的做多心理打击也非常明显。市场从此可能便一撅不振。

　　二、 市场跟风盘趋谨，投资者心态受损

　　近两个交易日，板块轮番活跃。继昨日的网络科技、有色金属，今日石化、农业板块又有所表现。但从盘面来看，盘面上却流露出一种不愿跟从的情绪，对于强势板块的走强并不十分积极的应和，很多个股甚至趁机减仓。这表现在指数上比较明显。上证50走势最强，已经创了新高，沪深300走势也比较强，但上证综指和深综指却没有创出新高，指数之间的对比充分显现出权重较大的板块启动并没有得到市场的全面响应，这实际上说明上周暴跌对投资者心态的损伤。

　　一目了然：

　　周二股指在2910-2980区间大幅震荡，三千关口的心理压迫感和前期的牢套盘始终无法释怀，短期的动荡频率陡然增大，由于多方重回三千点附近已经有了较强的抗跌打力量以及市场赚钱效应非常明显，后市一旦蓝筹权重股领衔冲关，胜算将会很大，周三看涨。

　　浙商证券

　　蓄势千三 两大主线成就牛股诞生！

　　周二两地大盘展开震荡走势，截止收盘，指数小跌14.70点，收于2930点，成交金额为894亿，同期相比萎缩。

　　科技股资金流入迹象非常明显，继续大幅爆发，上海梅林涨停，中卫国脉涨停。此外农业股方面，香梨股份，隆平高科涨停。工程机械方面，沪东重机继续涨停。

　　对于操作来说，我们认为虽然指数陷入震荡整理，但从盘中涨停家数来说还是非常多的，操作价值依然比较大。后市投资者可重点从两方面选取黑马品种。第一个，对于地产板块的分析，虽然一线地产股近期持续大挫，但是我们认为人民币长线升值是不争的事实，一些二线地产股从目前价格上看，随一线地产股大幅调整，一些成长性不俗，价值低估的品种将面临买入机会。重点如000608阳光股份，公司目前静态市盈率仅为20倍附近，动态PE则在10几倍，对比万科等一线地产30倍以上的PE来说，有所低估,面临逢低吸纳。奥运概念：公司持有宜商嘉和公司41%的股权。宜商嘉和拥有位于北京的一处房产，商品房面积3.84万平米，预计06年底竣工，商业部分的主要承租人为家乐福商业公司。公司持有道乐科技41%股权，道乐科技正在建设科创大厦项目，位于北京朝阳区，总建筑面积为6.23万平方米，预计08年上半年竣工，年收入3000万元。外国战略投资者：公司在年初与新加坡政府产业投资有限公司下属的RecoShine公司达成定向增发战略投资协议，RecoShine将认购1.2亿股新股，以29.12％的持股比例成为公司新的第一大股东。新加坡政府投资公司作为目前世界上最大的房地产业投资公司之一，在全球超过25个国家拥有包括办公楼、购物中心、住宅、工业地产及酒店等120多处资产，其实力可谓是相当雄厚，近期阳光股份与RecoShine联合收购了北京宜商嘉和投资公司的80％的股权，即将开发北京通州九棵树48号院的瑞都景园北区1A#楼，标志着双方合作的全面展开。因此，此次定向增发不仅使阳光股份得到雄厚的资金支撑，更重要的是分享丰富的全球房地产投资经验，成为新加坡政府投资公司在我国地产市场的旗舰品牌。

　　另外一方面，可继续从最热的新闻面选取牛股黑马。如我们重点介绍的VISTA概念股，龙头600756浪潮软件已经连续两个涨停！并且有继续涨停的气势。国际方面，Vista的推出者微软的股价随着Vista和Office等产品发行日期的临近一路攀升，涨幅已经超过了35%。微软CEO巴尔默看好Vista的销售，而高盛则看好微软的股价。此外包括美国、日本、欧洲、台湾、韩国等股票市场的Vista概念股，也纷纷出现暴涨。一场革命性的科技创新风暴正在向我们迎面而来，联系到A股市场上000920南方汇通，600073上海梅林等科技股的连续涨停，我们认为集团性资金正在源源不断进入科技板块！再回头看Vista，Vista的核心理念是让电脑成为家庭智能网络管理中心，从Win95到Vista，代表着行业理念从多媒体到融合的一步跨越。而新理念必然推动新产品新功能的扩充，与之相关联的电脑、消费电子、移动通信以及互联网行业都将受益。从历史经验来看，Win95带来的行业启动使美国Nasdaq计算机指数5年内上涨15倍、通信指数上涨8倍，而费城半导体指数的涨幅高达11倍。而Vista对硬件配置要求的提升，还将使计算机消费出现新的热潮，计算机PC生产商将大大受益。重点黑马股如002027七喜控股，典型底部Vista概念股，前期涨幅不大，决定了其有望再突破年线后持续拉升。从基本面上看，该公司主营研制、开发、销售HEDY牌PC、数码监控服务器系列、大水牛牌电脑配件以及代理销售其他电脑配件等。非常明显，Vista引发的PC大升级，公司是较大受益者。公司的笔记本电脑项目早在2005年正式投产，液晶显示器项目进入试产试销阶段，成为新利润增长点。而值得关注的是，中国网吧阳光计划正式启动，全国16家省级连锁网吧机构及网吧行业协会推出网吧电脑硬件解决方案，公司成为该解决方案唯一指定电脑制造商。公司已签订了10万套电脑硬件采购协议，该协议将于2005年履行完毕，全部交易涉及金额约5亿元。此外，公司核心竞争力来自独特的技工贸商业模式，通过把渠道、制造和研发掌握在自己手中，从而掌握了自己的命运，有效地控制了风险和费用，最终体现的是出众的盈利能力。公司的渠道销售能力得到了国际著名厂商的青睐，继与SONY（索尼）良好合作多年后，SAMSUNG（三星）认识到了七喜渠道的价值，成为其硬盘的唯一总代，PHILIPS（飞利浦）也开始利用七喜的渠道销售其LCD。2006年公司的代理业务出现了爆发性增长的态势。

　　海顺咨询

　　震幅加剧 蓄势挑战三千大关

　　周二大盘全天保持宽幅振荡态势，量能继续维持在相对活跃水平。热点方面，石化、机械、基础能源等板块全天保持了较为强劲的上扬格局；但地产、银行等板块全天走势皮软，并且成为股指午后跳水的领跌品种。市场面来看，沪指在上周快速跳水之后一路振荡回升，并且在加息呼声逐渐增大的利空袭来之际保持顽强振荡蓄势格局，足以显示多方力量的强盛。考虑到目前的K线组合已经成功站稳短期均线系统，预计后市大盘仍将强势挑战三千点大关。

　　远东证券

　　冲高回落 面临选择方向

　　今日两市大盘维持高位震荡走势，早盘上证指数冲高，在获利盘回吐的压力下，引发股指回调。午后开盘即出现了一波反攻，但地产板块以及银行板块走势疲弱，指数上扬的动力不足，尾盘出现较大震荡，显示出一定的抛售压力。

　　从盘面看，虽然两市指数震荡，但盘中个股走势依然活跃，尤其是一些前期涨幅不大的个股，出现快速补涨的势头。消息面，受中央一号文件关于发展现代农业、推动社会主义新农村建设的若干意见出台的影响，农业类个股表现活跃。另外，中电联向国务院上报新的煤电联动方案也引发了煤炭类个股全面走强。

　　我们认为，在关口压力增大和下档承接仍强的背景下，震荡仍将维持，但主动权仍在多方手中，经过蓄势后，仍有望继续冲击3000点。

　　广州万隆

　　银行地产集体哑火 价值注入显生机

　　提要：在金融和房地产板块全线下挫的拖累下，周二深沪大盘未能乘胜追击，而是呈现高位震荡调整的格局。经过前两个交易日的大幅回升之后，由于沪综指重新面临3000点整数关口的心理压力，市场心态明显趋于谨慎，而银行和地产板块集体哑火，使得短期冲关战役再度面临变数。并购重组、资产注入与整体上市是企业价值的再发现与再创造的过程，有望成为市场的持续热点和机会所在。A股市场有望进入价值注入阶段。

　　今日市况

　　在地产和金融板块全线下挫的拖累下，周二深沪大盘呈现高位震荡调整的态势，双双收出小阴线，两市合计成交约1326.3亿，继续保持高位水平。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2959.40点开盘后在中国联通、中国石化等指标股以及装备制造类个股活跃的推动下一度冲高至2980.51点，但由于银行和地产股大幅下挫拖累，最终维持震荡调整的格局。深成指相应呈现震荡调整的格局；由于沪综指再度面临3000点整数关口的阻力，市场心态明显趋于谨慎。

　　从盘面情况看，板块和个股走势出现明显分化，从涨跌家数比例来看，上海市场涨跌家数比例为332：522，深圳市场涨跌220：399。从涨幅榜来看，贤成实业、升华拜克、香梨股份、广船国际、江南重工、南宁糖业、中联中科等34只非ST类个股以涨停报收。具体来看，年报业绩大幅增长或具备良好年报预期的个股表现活跃，如南宁糖业、苏宁电器、思源电气、中航精机、合肥百货等。资产重组、定向增发实现资产注入与整体上市题材股继续受到市场追捧，如沪东重机、都市股份连续涨停，上海梅林、文山电力、广船国际、江南重工、海南椰岛、航天晨光等走势活跃。跌幅榜方面，华发股份、厦华电子、招商地产跌停，华侨城、金融街、万科A、天房发展、保利地产等位居跌幅前列。

　　周二，上证综合指数以2959.40点开盘，最高2980.51点，最低2901.76点，收盘2930.56点，下跌14.70点，跌幅0.50%，成交894.44亿；深成指开盘8391.33点，最高8410.74点，最低8224.83点，收盘8262.33点，下跌97.66点，跌幅1.17%，成交431.91亿。

　　今日消息面

　　周二主要有以下几条消息值得投资者关注：

　　1、国家发展和改革委秘书长韩永文昨日表示，今年将继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，并根据经济运行新的发展变化，适时适度进行预调和微调。国家发改委已经明确了今年的工作要点，主要包括：继续加强和改善宏观调控；推进社会主义新农村建设；大力推进资源节约、环境保护和自主创新，提高产业发展质量和水平；落实区域发展总体战略；更加注重解决民生问题；以及继续深化各项改革，提高对外开放水平等。

　　2、中国人寿（601628）今日发布的业绩预增公告显示，在中国会计准则下，公司2006年度实现的净利润将比上年度增长50%以上。具体财务数据将在2006年年报中披露。

　　3、国际油价昨日回升到56美元/桶附近，美国原油期货价格在月初短暂跌破50美元/桶后已经上涨10%。业内人士表示，2007年国际石油市场降温，尽管按照全球供需水平，石油可能回落到合理价格，即每桶50美元或以下，但石油价格最大的可能是保持一定的泡沫，维持在每桶50-60美元区间，低于2006年平均水平。

　　4、中国建设银行研究部报告指出，2007年，我国经济将继续保持高增长、低通胀的良好发展态势，全年经济增长速度将保持在10%左右。央行很有可能以0.27个百分点的幅度加息1－2次。人民币汇率将会继续加快升值步伐，全年升值幅度约5.5%。

　　5、银监会日前发布《关于进一步防范银行业金融机构与证券公司业务往来相关风险的通知》，禁止信贷资金被挪用入市。银监会权威人士对记者表示，春节后将全面开始检查工作，住房按揭贷款将成检查重点。

　　6、国务院国资委昨日宣布，《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》已于2007年1月1日起施行，这标志着中央企业第二任期（2007年-2009年）经营业绩考核全面启动。新办法鼓励企业使用经济增加值（EVA）指标进行年度经营业绩考核，以引导中央企业切实转变经济增长方式。

　　7、央行昨日发布通知称，央行原则上于每周四发行3年期央票。这标志着3年期央票首次被纳入常规化发行轨道，央行在面对来势汹汹的流动性时，操作空间将增加。《关于2007年中央银行票据主要品种发行时间的通知》显示，央行原则上于每周二发行1年期央票，于每周四发行3年期和3个月期央行票据。这是央行第一次将3年期品种列入央票常规发行行列。

　　后市简评

　　在金融和房地产板块全线下挫的拖累下，周二深沪大盘未能乘胜追击，而是呈现高位震荡调整的格局。经过前两个交易日的大幅回升之后，由于沪综指重新面临3000点整数关口的心理压力，市场心态明显趋于谨慎，而银行和地产板块集体哑火，使得短期冲关战役再度面临变数。

　　估值压力与流动性充裕凸显市场多空分歧

　　人民币升值和流动性充裕是支撑A股持续走强的重要因素。从近期的市场表现来看，尽管当前市场强势运行特征依然明显，但由于经过近阶段的持续上涨之后，市场整体估值水平已经大幅提升。根据上海证券交易所的统计显示，截止1月29日，上海市场A股平均市盈率达到40.5倍，同时无论从当前市场整体的估值水平或各个板块估值的水平来看，高企的是市盈率水平必然将引起市场的担忧。笔者注意到，国际股市历史上达到30倍以上市盈率的情况也比较少出现，比如标普500指数过去100多年仅有4次接近这一水平。

　　值得注意的是，对于股市等资产价格快速上涨，管理层也表示出一定的担忧，猜测后期可能出台的让市场适度降温的相关政策措施将在一定程度上影响市场投资心态。比如上周末银监会发出严禁信贷资金流入股市的通知、国资委对国企入市资金的监控等。

　　从宏观政策角度看，国家发展和改革委秘书长韩永文表示，今年将继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，并根据经济运行新的发展变化，适时适度进行预调和微调。中国人民币银行行长周小川昨天在上海参加瑞士银行年会时表示，央行正在密切关注房地产价格。这一消息也被市场理解负面消息，导致周二市场中，金融板块和房地产板块全线下跌，并对股指运行产生明显的压力。

　　市场有望步入价值注入阶段

　　观察近期的盘面可以清晰地看好，并购重组、资产注入与整体上市、具备股权增值和良好年报业绩的个股受到市场的热烈追捧，如近期持续涨停的都市股份、公布定向增发的沪东重机、业绩大幅增长的南宁糖业等等均被主流资金大肆拉升或强劲涨停。在近期的文章中笔者多次强调，在年报预告和披露阶段，建议投资者从四条主线把握年报业绩机会。首先，从景气行业或复苏行业中挖掘龙头品种，因为行业的整体盈利能力在很大程度上取决于行业景气周期和行业复苏的影响，从而决定了相关龙头品种的业绩状况。其次，关注新会计准则受益板块。再次是挖掘因油价回落、股改清欠等事件影响，公司的财务状况得到有效改善的个股。最后是存在并购重组、优质资产注入和整体上市题材的上市公司。

　　尤其值得一提的是，随着市场逐渐步入全流通时代，优质资产证券化将成为一种趋势。2006年以来，通过设立管理层股权激励方式、大股东定向增发、资产置换、资产注入等创新手段，为上市公司获得了可持续发展能力，也在极大程度上提升了公司的估值水平。尤其是定向增发成为上市公司融资的主要手段，也成为控股股东，特别是央企，以资产注入方式实现整体上市的主要模式。笔者坚持认为，并购重组、资产注入与整体上市是企业价值的再发现与再创造的过程，有望成为市场的持续热点和机会所在，A股市场有望进入价值注入阶段。

　　国元证券

　　地产股拖累大盘高位调整

　　今日大盘受地产股拖累，高位震荡整理。

　　消息面方面，银监会日前发布《关于进一步防范银行业金融机构与证券公司业务往来相关风险的通知》，禁止信贷资金被挪用入市，银监会权威人士表示，春节后将全面开始检查，住房按揭贷款将成检查重点。此外，国家发展和改革委秘书长韩永文表示，今年将继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，并根据经济运行新的发展变化，适时适度进行预调和微调。

　　由于今日大盘主要是受保利地产、深万科、华侨城、招商地产等房地产股再遭重挫的影响，大盘出现了下跌调整行情；尽管中国人寿今日公布了2006年业绩增长50％的消息，但50%的业绩增长难以支撑目前的股价，复牌后走势较弱，总体而言，金融股短线调整，成为拖累大盘又一主要因素。尽管权重股中国石化大幅反弹上扬，以及市盈率较低的煤炭股和钢铁股也有较强的走势，但由于指标股和地产股的弱势，大盘上攻无功而返，盘中涨幅榜居前的多数是贤成实业、香梨股份等低价题材股。

　　从盘面上看，市场热点杂乱，没有突出的领涨板块，这也是大盘难以上涨原因之一。展望后市，目前场内资金充裕，消息面却有所偏空，因此短期避免追高，选择优质股是较好的操作方法。

　　今日上证指数开盘2959.40点，最高2980.51点，最低2901点，收盘2930点，下跌14.7点，跌幅0.5%，成交894亿元；深成指开盘8391.33点，最高8410.74点，最低8224点，收盘8262点，下跌98点，跌幅1.17%，成交431亿元。

　　华泰证券

　　震荡加剧彰显市场分歧

　　周二沪综指虽然走势高开，但在目前市场分歧较大环境中，出现了较大幅度的震荡走势，3000点暂时成为指数上行的较大阻力。市场之所以在当前阶段产生较大分歧，主要在于多空双方对上市公司股价是否已产生较大泡沫有着截然不同的看法。多方认为股市通过2006年的牛市恢复上涨后，现在只不过是正处在牛市正常上涨阶段。而空方则认为目前很多上市公司股价已严重透支其内在价值，市场主要靠过渡的流动性泛滥资金推动指数的上涨。

　　我们认为在当前中国经济依然向好、人民币升值趋势没有改变的大环境中，3000点决不是2007年中国股市的终极目标，随着大股东优良资产注入、企业购并、股东激励、大小股东利益相一致等，上市公司业绩的成长性越来越值得期待。此外，资金流动性过剩很难在短期内扭转，即使央行加息，对市场利率影响也非常有限，股市低利率环境有望维持。这些对上市公司股价的上涨均会起到较强的支撑作用。

　　从周二市场板块个股表现中，可以看到在《中共中央国务院关于积极发展现代农业扎实推进社会主义新农村建设的若干意见》的指引下，农业板块个股如隆平高科、正虹科技、北大荒等均有较好市场表现。该意见明确指出发展现代农业是新农村建设的首要任务，通过引领农业又好又快发展，各政府部门将会陆续出台多项有利于农业发展的措施，对相关农业上市公司形成利好支撑，农业板块上市公司仍有较长时期的上佳表现期待。

　　同时，随着沪东重机大股东中船集团对其进行优良资产注入的明确，沪东重机的业绩将具有较大幅度的增长。周二中船下属三家上市公司沪东重机、广船国际、江南重工均出现连续涨停的走势，预期沪东重机后市仍有较大上升空间。

　　另外，周二房地产板块跌幅居前，金地集团、万科、华侨城、招商地产等均有大量抛盘显示。该板块的下跌主要来源于对房地产行业再次遭遇宏观调控的预期，该板块短期应以回避为主。

　　虽然中长期仍然看好股市的发展，但近期由于股价上涨过快，超过了基本面改善的速度，估值水平上也面临一定的调整压力，投资者在仓位比例控制上一定要有较明确的思路和操作纪律，以应对市场较大幅度的波动。