三农板块闻“政策”而动

    世纪证券 黄凯军

    今年中央一号文件聚焦农业，刺激相关板块个股联袂上扬

　　2007年中央一号文件，再次对发展现代农业做出指导意见。

　　属短线补涨性质

　　在中央支持农业政策的巨大影响力下，周二沪深两市的农业板块迅速吸引市场注意力，整体出现2.74%的上升幅度，和当日上证指数0.50%的下跌幅度相比，走势明显偏强。为分析其后市，我们对2006年2月22日中央出台第8个一号文件以来，三农板块的走势特点进行分析。

　　从附表中数据可看出，2006年中央一号文件出台后，三农板块表现出明显强于大盘的特征，特别是在文件出台后的几天内，整个板块都呈现出较好的短线交易机会。不过，在2006年的牛市行情中，三农板块的涨幅依然落后于大盘。

　　事实上，三农板块很少能够长期跑赢大盘，这可能和农业上市公司的盈利特点和投资风险有关。因此，投资者对此次文件出台后的三农板块走势应该有个基本认识，即行情的短线特征较为明显。鉴于目前市场涌现出大量中低价个股的补涨行情，三农板块的低价和小市值特点，完全符合市场的选股口味，其借政策利好掀起一波短线补涨行情并不出乎意料。

　　板块中个股分歧较大

　　三农板块之所以呈现以上特征，与农业上市公司所处的行业特点有较大关系。农业生产靠天吃饭的特点，使农业上市公司承受着较大风险，如台风、洪灾、干旱、冰雹、病虫害等自然灾害和疫情等。由于我国农业减灾预防措施和农业保险还没有完善，客观上造成农业类上市公司业绩不够稳定，缺乏持续增长能力，因此若投资者要长期投资于农业类上市公司需谨慎。

　　从估值比较看，目前农业类上市公司（不含亏损股）的整体市盈率已经达到47.8倍，沪深300农业类上市公司的整体市盈率也已经达到35.7倍，相比沪深A股和沪深300成份股的整体市盈率都明显高估。并且，未来所得税改革后，农业股的估值可能更加缺乏竞争力，因为两税合并消息对本来就享受减免的多数农业上市公司而言，并不是利好。

　　相比于整体板块缺乏竞争力，板块中的部分个股却成为牛股温床。最近行情中，獐子岛、好当家、新希望等都出现明显超过大盘的涨幅。这些个股走强更多是因基本面因素，如獐子岛、好当家拥有环境较好的海洋养殖基地，从而形成了天然的垄断优势；新希望多年投资金融上市公司，并拥有巨大股权增值，这都是一般农业上市公司无法复制的优势。

　　支农板块更具潜力

　　和农业板块相比，支农板块未来一段时间的优势更加明显，如化肥和农药类上市公司。在国家加大对三农投入、健全农业补贴、发展现代农业等措施的推动下，农民对化肥和农药的需求将出现增长。同时，农业机械设备也是进行集约化农业生产必须的。农业金融和农业保险在国内尚在起步阶段，但10亿农民的巨大市场需求能够带来的潜力无法估量，这必将成为上市公司投资的一个金矿。现拟推荐以下2家公司：

　　六国化工（600470）从事的高浓度磷复肥属于国家国家重点鼓励发展领域，公司生产的磷酸二铵是全国知名的化肥品牌。公司计划和欧洲公司合作，合资建设湿法精制酸装置，进入工业磷化工领域，未来业绩有望出现快速增长。按照2006年第三季度的业绩，公司目前动态市盈率只有24倍，和同类公司相比具有明显的估值优势。

　　红太阳（000525）主导产品拟除虫菊酯类产品符合国家产业发展方向，迎来了巨大的市场发展空间。同时，公司投资的农资连锁经营已经在全国14个省设立了一级直营物流配送中心。独特的技术优势和经营方式，使其在支农类上市公司中具有较强优势。

(责任编辑：郭玉明)