华鲁恒升(600426)日前公告:公司拟在现有DMF生产能力基础上,扩建一条8万吨/年DMF生产线。项目总投资14000万元,建设工期为一年。中信建投分析师赵献兵认为,公司的DMF业务盈利能力值得期待。
公司依托国内首套煤气化技术,已形成典型的“一气三产”化工业务结构,综合成本明显优于同行。2007年,公司尿素业务在原有60万吨/年基础上新增40万吨/年装置将体现效益,“8改15”DMF项目也将于2007年体现效益。2008年,公司20万吨/年的煤头醋酸项目有望建成投产,同时公司新扩建的8万吨/年DMF业务也将成为新利润增长点。可以看出,公司依托煤化工技术具有持续性业绩增长动力。
作为对MDI的互补性产品,DMF的下游消费量必将伴随MDI的下游消费增加而同比增加。因此,在06年下半年上海合资企业MDI装置建成达产及产量陆续释放下,DMF的下游消费量将会相应增加。事实上,自06年初以来国内DMF价格不断上涨,预测未来仍将维持价格高位。华鲁恒升的DMF业务以自供煤头甲醇为原料,具有明显的原料优势和规模优势(全国最大DMF供应商)。
作者:中投证券
(责任编辑:吴飞)
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