国泰君安：哀号殆尽 市场迎来峰回路转

本周三沪深两市大盘巨幅重挫，其中沪综指大跌144.23点，收于2786.33点，创造了沪指设立以来单日最大点位下跌，深成指亦重挫629.39点。指数大幅下跌，权重股、个股也是哀鸿遍野，行情的演绎究竟将何去何从？

权重股何去何从

今日权重蓝筹股由此前的分化转变为全面下跌，这种整体的趋势加重了指数的震荡。

实际上权重蓝筹股今年以来对指数的拖累相当明显，中国人寿计入指数以后短短的7个交易日跌幅达到22.64%，工行进入2007年以来跌幅达到19.19%，中行为8.66%。而这些似乎与机构纷纷调低权重蓝筹股评级有关。中金公司研究员认为中国人寿上市后受到市场热捧仅仅是由于相对的稀缺性，而目前的股价已脱离其基本面，将评级由“推荐”降为“中性”。汇丰更是把中国人寿港股下调评级至减持。瑞士联合银行的报告则调低了中资银行股的H股评级，把中国银行的评级从“买入”调低到“中性”。同时，建设银行、招商银行的评级也由此前的“买入”调低为“中性”。德意志银行去年年末的报告也将中国石化H股的评级由“买入”调低到“中性”。的确，年前的疯狂上涨给权重蓝筹股带来了太多的调整理由，但是眼下持续调整以后是否又会造就再度上攻的理由呢？目前来看，整个市场大势向好的格局尚处于不断强化之中。在这种背景下，即使市场出现如今日的大幅调整，也仅仅是上涨大趋势的小调整而已。只有当宏观经济发展出现明显不利的局面下，行情发展才需要重新审视。在全球资金纷纷看好中国大型企业以及相继采取资产配置行为后，权重蓝筹股的成长空间不可轻易抹杀。因此，纷纷调低权重蓝筹股评级或许就成了机构投资者抛出的诱饵。

市场何去何从

当前权重蓝筹股及市场的高位震荡局面依然可以归咎于资金的博弈。一方面，对于老资金而言，由于他们所重仓持有的股票大多为景气周期型，此类个股的特性就是越是行业高峰越是风险最高的时候，当前的石化、钢铁、煤炭等行业就是这样的特征。同时，考虑到一些老资金仓位大多较大，减仓就顺理成章。另一方面，牛市火爆下，场外的新资金通过各种途径不断进入市场，一些近期持续超跌的股票或将成为它们的猎物。于是就有了超跌股有新增资金建仓，而权重股则有老资金兑现的特征。目前超跌股与权重股的一张一弛反映了老资金金正在与新增资金角逐与博弈。新增资金看到的是大跌之后的风险释放，机会凝聚，同时老基金看到的则是风险凝聚，机会不多的市场格局。而随着权重股的持续超跌，这部分品种也将成为新资金涉猎的对象。从而有望再度迸发出做多的激情。如此大盘进一步大幅调整的空间将被封杀，市场并不会出现如部分投资者想象深幅调整局面。与此同时，眼下多数个股出现超跌，市场的参与机会相对放大，而报复性的反弹往往极具震撼力，因此，值得投资者适时把握。个股可关注*ST大江（600695），公司持有申银万国证券股份有限公司股份5110万股，占其总股本的1.18％，随着东方证券，海通证券等借壳上市进度加快，申银万国的股权增值有望被市场充分挖掘。绿庭(香港)入主*ST大江后，不仅有2亿多元的现金流入，公司承诺：2006年扭亏、2007年摘掉ST帽子、2008年形成稳定增长的盈利模式，财务指标不低于市场平均水平。公司流通股仅仅3300万，在申万股权增值预期下，有望连续挑战涨停。

（国泰君安）

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