搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
搜狐财经-搜狐网站
财经频道 > 证券频道 > 个股风云_证券频道 > 潜力个股

特变电工:走出国门的变压器龙头

  变压器毛利率

  反弹虽然我们无法掌握特变电工变压器的实际产销量及铜、硅钢等原材料的消耗量,但根据铜占变压器的售价比例,我们预计,公司07年变压器业务的毛利率有望上升2.5个百分点。

  电线电缆业务仍需要调整

  由于电线电缆业务竞争将烈,06年以来公司电线电缆业务仍处于调整期。

  我们通过走访多家电线电缆厂商,得出的结论是,为规避原材料价格波动的风险,电线电缆厂大多演变为代工企业,仅仅赚取合理的加工费用,产品一般采取加成定价的方法。

  但有意思的是,多家电线电缆厂给我们的答复是,在铜价上涨的过程中,厂商的成本压力相对较小。因为,对规避铜价波动的风险,电线电缆企业需要套期保值,一般保持多头头寸,在铜价不断上涨过程中,是获利的。

  且在铜价不断上涨的过程中,在与客户结算时,能够以即期较高的铜价为基础进行价格核算,而原材料已经提前备货,能打一个时间差,赚一个铜的差价。因此,如果07年铜价下跌或波动较大,电线电缆企业将面临比铜价上涨更大的成本管理压力。

  预计07、08年EPS分别为0.76元、1.03元

  在假定公司变压器毛利率上升2.5个百分点、电线电缆业务毛利率小幅下滑的情况下,我们预计公司06、07、08年的EPS分别为0.48元、0.76元、1.03元,动态PE分别为43倍、27倍、20倍。

  鉴于十一五期间,电网投资仍将持续增长,公司在国内高压变压器的市场占有率已经上升至25%-30%,成为NO1。在国家重点扶持装备工业走出国门的情况下,未来有海外拓展的空间。公司应该获得估值溢价,因此,维持增持评级。杨军联合证券

  作者:0

用户:  匿名  隐藏地址  设为辩论话题

我要发布Sogou推广服务

新闻 网页 博客 音乐 图片 说吧  
央视质疑29岁市长 邓玉娇失踪 朝鲜军事演习 日本兵赎罪
石首网站被黑 篡改温总讲话 夏日减肥秘方 日本瘦脸法
宋美龄牛奶洗澡 中共卧底结局 慈禧不快乐 侵略中国报告



说 吧更多>>

说 吧 排 行

茶 余 饭 后更多>>