《政经脉搏》有报道指港交所（０３８８）对于曾经惹起市场极大争议的第二Ａ阶段缩窄差价措施倾向于不作任何改变，但会决定只是到此为止，不再推行进一步缩窄买卖差价的第二Ｂ阶段的计划；倘若传闻真确，将教人感到十分失望。
港交所大概是看到大市交投自月前工行（１３９８）等巨企上市之后不单大增，而且平均每天都高踞５００亿元以上的纪录，因此才有了这个念头。假如是这样，那倒是令人觉得遗憾；缩窄买卖差价的具体影响其实在去年正式实施之后的那二至三个月内便早已经表露无遗，最近数月大市藉Ａ股市场大旺，一众大型国企备受大、小投资者追捧，致交投大幅攀升，缩窄买卖差价的影响暂时消失，但是除非大家都相信上述这般好景象能够维持历久不衰，否则当繁华过后，市道回复常轨，同样问题仍将再次浮现，况且缩窄买卖差价所引致的问题并不单纯是赶绝短线散户炒家，还有是市场因此欠缺深度，股价易受大户人为操控，要慢得慢，要快得快，挥洒更加自如，以及散户基于成本及差价考虑，因此都被迫一窝蜂涌向风险较高的窝轮市场炒作等这点点问题，也是极待正视给予以改善，则回复第二Ａ阶段之前的差价水平，我认为仍然是有其必要。 ＊缩窄差价助长窝轮市场炒风＊ 谈到缩窄买卖差价这个措施，它跟年前当局一力迫使证券业界取消最低佣金限制，实行自由议价其实都是同出一辙，都是希望藉此降低投资者入市买卖的成本；平情而论，这些措施的动机原本都属十分良好，可惜在推行上或未能得到其他相关措施的配合，或者是在推行上操之过急，结果统统都遇上了极大的反响，令政策的推行者与受影响的业者之间因而划上一道深深的鸿沟，误解重重，事后回首看来，实在是十分的不值得。 以缩窄股票买卖差价为例，这项措施把２元至２０元之间的股份买卖差价一律缩窄至一仙，实施之后瞬即惹来市场，主要是以服务散户炒家为主的本地证券经纪业界及散户炒家本身的群起反对，原因是缩窄差价的结果，令市场短线散户炒家再不能像过去一样，在股价上升一至两个价位之间便可以有利可图，因而被迫离场观望，或转而炒作买卖成本较轻，大多数因为价位低于０﹒５元，未受缩窄差价影响之窝轮。实施初期结果令大市成交萎缩，由上半年的平均每天超过３００亿元下降至平均每天２４０亿元，与此同时，窝轮市场交投平均每天占市比率却由过去一般的两成左右大幅攀升至三成或以上，这上述情况既令倚赖散户炒家的本地证券行少了生意可做，同时由于炒家都涌了向窝轮市场炒作，亦增加了市场的风险，因此反对之声此起彼落。 ＊降低入市成本步骤欠缺一环＊ 事实上，诚如我在前面所说，透过缩窄买卖差价以降低投资者入市的成本，其本身原是一个良好的愿望，但是因为在其他方面未能得到配合，实施起来便变成了是对市场部份用家的一度障碍，因此惹来怨怼；新措施实施，价位收窄，投资者在股价上或有得益，但纵然市场炒家有办法获得证券行答应只收取较低廉的佣金比率，港交所的交易征费也已经作出下调，但当计算上需要按条例支付的股票买卖印花税在内，短线炒家便无法再像过去买卖差价较阔的时候一样，只需要有关股份上升一个差价，便已经有利可图，变成了无法再藉短线炒卖获利，因而导致纷纷暂时离场观望，或改而炒卖无须支付股票买卖印花税的窝轮。因此，整个问题的症结其实在于经纪佣金已下降，交易征费已减，价位亦已经收窄，但买卖成本之中的股票买卖印花税却仍然存在或没有跟随下调，形成了整个减低投资者入市成本的步骤欠缺了一环，因而产生了影响短线散户炒家在市场操作能够获利的机会会。 倘若股票买卖印花税也能够协同豁免或作适当下调，则短线散户炒家在小至１仙或多一小点的价位之间便会有机会有利可图，而上述因为施行缩窄买卖差价所产生令散户炒家无法藉短线炒作获利的问题，便可能不会出现，业界到时也可能会乐见其成，让整体市场都能够凭借降低投资者入市成本而一同受惠了。 惟其如此，由于本地税基向来太过狭窄，加上商品销售税无法获得社会普遍接纳，令进一步扩阔税基的期望难以实现，则期望特区政府在此时大幅调减甚至撤销股票买卖印花税看来是并不切实际，相信业界以整体社会利益为重，亦会加以谅解；然而业界亦期望有关方面既未能协同市场更全面减低投资者入市买卖的成本，则在促使市场调降投资者入市买卖成本方面，也应作出较全面的考虑，务能保持公平，不使操之过急。《侨丰金融集团董事总经理 许照中》
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