国泰君安:大盘坐电梯 投资者千万别看花眼

今日大盘再度让投资者坐了次电梯，继昨日大盘大幅下跌后，今日大盘早盘继续惯性低开，最低时下跌幅度达2.7%个点，正当市场再度哀鸿遍野时，大盘却开始了稳步拉升的走势。近两日大盘暴跌的走势似乎很难让投资者相信，大盘尾盘居然还能拉红，那么，大盘如此上下折腾到底意欲何为呢？

股市真的有如此大的泡沫吗？

引起近两个交易日大盘出现大幅调整的主要原因在于，随着股指的上涨，市场上泡沫论开始不断的升级。

前有国际著名投资大师罗杰斯，后有国内经济学家成思威他们都提出目前中国A股市场存在泡沫。而正是在这种偏空的氛围下，调整，加息，管理层打压等消息开始在网上，投资者之间流传，而正是这种偏空的预期使得大盘短线出现了大幅下跌。但是，冷静的分析下，我们还是不得不有疑问，现在的中国股市真的有那么多泡沫吗？首先，我们从国际市场来看，大牛市似乎并不光光发生在中国，而是整个全球市场都进入了一种牛市的状态，香港、美国等股市均早以创下了历史新高，而作为受益人民币升值的中国股市上涨之后为什么市场就认为他有如此多的泡沫呢？其次，今年的牛市行情主要为流动性泛滥下的资金推动，但是从今年的业绩来看，同样具备业绩推动的因素。今年预告业绩的675家沪深上市公司中，有461家预计全年业绩增长或盈利，占比超过68％。拿预增幅度来说，预计全年同比增长超过100%的公司数量高达209家，超过200％也有81家。从中可见，今年上市公司的业绩普遍向好，驰宏锌锗每股收益预计甚至将超6元，对应其目前的价格其市盈率也只有十几倍，那么这样我们能说他有泡沫吗？为什么投资者在接受6元每股收益的驰宏锌锗的同时却不能接受大盘上3000点呢？因此，综合来看，我们并不能认为目前中国的股市存在太多的泡沫，毕竟市场上还没到垃圾股飙涨的地步，市场依然还是处于相对较理性的状态，而这种状态有怎么可能是牛市的结束呢。说到近两日的调整，笔者认为这仅仅是一种正的回调，近期大盘阶段累计换手已经达到了历史区间的上限，这必然会引发调整，这种调整还是处于技术面的需求，而不是基本面的转变。因此，投资者切不可被暴涨暴跌所迷惑了双眼，牛市格局依然未变。

持股依然是上策

具体落实到操作上，我们认为既然大盘依然还在牛市氛围中，因此，投资者仍可适当的持有手中的仓位。从基金和QFII的持仓来看，其均处于重仓状态。最新一期的QFII中国 A股基金月度报告显示，截至12月末，纳入统计的主动型QFII中国A股基金的平均仓位达到96.7%，已经处于全面满仓的状态。从中可以看出，机构投资者还是认同中国股市的。因此，我们认为未来大盘依然有走强的动力，当然在目前市场波动加剧的情况下，未来波段操作+精选个股的方法将是操作的上上策。个股方面可重点关注，行业龙头并且行业发展空间较大的板块个股，重点品种：方正科技（600601）公司我国个人电脑生产的龙头企业, 中国驰名商标品牌价值突出，2006年以来实现了市场占有率上的突破, 达到了13%,稳居国内市场前两位。近日微软推出新的操作视窗VISTA，将给PC生产企业更大的成长空间。科技龙头600100同方股份的停牌，给科技板块一定的想象预期。二级市场上，该股资金介入明显，值得逢低关注。

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