渤海投资:长江证券归来 参股公司群体喷发

板块淘金：“长江证券”王者归来 参股公司群体喷发

渤海投资研究所 周延

由于长江证券借壳对象S石炼化本周五即将复牌，而其连续涨停也将不可避免，参股长江证券的上市公司则成为二级市场上最为火热的投资标的。

一、参股上市券商，分享火热大牛市

人民币升值预期促使国内外资金流进证券市场，使得市场步入一轮牛市；而市场的走强，反过来又将为证券公司带来利润的暴增。2006 年，上证综指、深圳成指的上涨幅度皆超过130%，券商的经纪、自营等主要业务也因此都呈爆发式增长态势。根据深沪交易所公布的2006年度的市场交易数据，去年深沪两市股票基金成交总额9.2万亿，权证成交额接近2万亿，按照目前各券商的优惠费率0.15%计算，股票、基金和权证去年给券商带来的手续费收入约336.37亿元。此外，WIND数据统计显示，深沪两市去年股票融资总额2204.43亿元，IPO融资超过1400亿元，承销费用逾35亿元。仅经纪和投行两项业务，2006年券商整体总收入就将超过370亿元。

随着融资融券和股指期货的推出，我国市场交易的活跃程度将有所提高，券商的盈利能力有望得到进一步提升。在此过程中，优质券商，特别是创新类券商的业绩增长将更为迅猛。长江证券是证监会重点扶持的创新类券商，资产质量极为优异，上市后长江证券更是迎来了一个加速发展的新时期，也将为其股东带来日益丰厚的收益。因此，在求一股长江证券而不可得的情况下，买入参股长江证券股成为目前的最佳选择。

二、长江证券上市将为其股东带来巨额股权增值

长江证券通过借壳石炼化实现上市后，参股长江证券的公司将从以下两个方面受益。一方面，上市为券商资本规模化扩张以及业绩的持续提升奠定基础，上市公司将充分分享参股券商的业绩增长；更为重要的是，参股长江证券的上市公司将充分分享长江证券上市带来的巨额投资增值。新会计准则规定，对于交易性金融资产(如上市公司通过二级市场买卖的股票、基金等)，在初始确认时，其账面价值与公允价值之间的差额计入所有者权益，其后公允价值变动，计入当期损益。对于上市公司持有的法人股，新会计准则主要将其划分为可供出售金融资产。可供出售金融资产在取得时按成本计量，期末按公允价值计量，对于公允价值与账面价值之间的差额计入所有者权益。

由此看来，未来长江证券在二级市场上的股价将作为新会计准则下参股长江证券上市公司计量此部分资产时的公允价值，由于参股长江证券的上市公司取得此部分资产时成本普遍较低，因此，它们大多面临净资产的大幅提升。长江证券的成功上市是相关参股公司辉煌的起点，二级市场上相关公司投资价值凸现！

三、市场对参股券商股展开疯狂狙击，参股长江概念股尤为引人瞩目

持有券商股权的上市公司每股内在价值已经得到大幅提升，二级市场上该类个股的价值正在逐步体现，部分参股券商股已经被市场疯狂狙击，该板块的上涨空间已经完全打开。参股广发证券的辽宁成大、吉林敖东股价双双大幅飙升，吉林敖东从年初的5、6元钱涨至目前40元左右，涨幅超过500％，辽宁成大更是从3元左右起步，最高涨幅接近700％。近期，参股长江证券的个股已成为二级市场的焦点，海欣股份连续长阳上攻，短期涨幅接近200％，今日再度封死涨停；保定天鹅、湖北金环、陕西金叶、锦江股份、葛洲坝等参股长江证券概念股也是群起攻之，纷纷走强……在S石炼化本周五即将复牌形势下，该板块已经成为市场掘金的热点，值得深入挖掘！

其中，陕西金叶（000812），公司持有长江证券2000万股股权，在长江证券概念股受到市场火热追捧形势下，该部分股权无论继续持有还是出售都将面临大幅溢价，公司将迎来巨额收益。目前公司3元多的股价也为参股长江证券上市公司中最低，在石炼化复牌影响下该股有望大幅扬升，建议重点关注！

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