中诚期货：个人投资者容易产生的误区（上）

　　□中诚期货供稿

　　与股票现货交易和商品期货交易相比，股指期货 交易有很大的不同。对从事过其他品种交易的投资者而言，参与股指期货的初期可能存在许多误区，去除这些误区就是一个学习股指期货、正确认识股指期货的过程。

　　1.误认为股指期货的入市门槛低

　　股指期货是保证金交易，因此有些投资者误认为参与股指期货交易要比参与股票现货交易的门槛低得多。其实，按照目前中金所沪深300 )指数期货合约（征求意见稿）的规定，1手合约的价值是该期货合约的沪深300指数报价点位乘以合约乘数。在牛市 阶段，股指期货的保证金要求是不断升高的。下表列出按照10%的保证金比例，1手合约在不同报价点位所需的保证金水平。（见附表）

　　而且1手股指期货交易所需的保证金并不能说就是参与股指期货交易的门槛。由于股指期货采用当日无负债结算制度，投资者账户中必须要有足够资金应付盈亏结算。

　　2. 误认为期货投资损失仅以保证金为限

　　A股市场不是保证金交易，因此投资者的最大亏损是以账户资金为限的。而股指期货是保证金交易，一旦资金管理不当或行情突发不利的变化，投资者持有股指期货头寸有可能把本钱亏光，还会倒欠期货公司的钱。

　　3. 误认为股指期货头寸“捂着”总有一天能解套

　　当市场方向不利于投资者时，投资者的股指期货持仓的盈亏不断扩大，如果投资者不及时按期货公司的通知追加保证金，持仓头寸将面临强行平仓。而且，股指期货都有到期日，不能像股票一样一直持有。因此，“捂”是捂不住的，该止损时要止损。

　　4. 误认为期货投资满仓操作能赚大钱

　　股指期货采用保证金交易，因此可以放大盈利或亏损，这就是股指期货的杠杆效应。有些投资者误认为满仓操作可以赚大钱，实际上是过于自信或有赌一把的想法。而股指期货的杠杆效应是把双刃剑，如果市场方向发生不利变化或市场剧烈波动，“它”放大的就可能不是盈利而是亏损了。

　　期货合约的报价2600点2800点3000点3200点

　　1手合约价值 78万 84万 90万 96万

　　交易所需保证金7.8万 8.4万 9万 9.6万